Wandelanleihe

Wandelanleihen – vom Gläubiger zum Aktionär

Das sollten Sie wissen

  • Wandelanleihen sind komplexe Produkte für absolute Experten. Es sind Anleihen, die Sie zu einem bestimmten Preis in Aktien tauschen können.
  • Bis zum Umtausch der Anleihe in Aktien erhalten Sie feste regelmäßige Zahlungen.
  • Durch die Wandlung in Aktien haben Sie die Chance, bei günstiger Entwicklung der Aktie Kursgewinne zu erzielen.
  • Dafür bieten Wandelanleihen vor der Wandlung nur eine geringere Verzinsung als klassische Anleihen.
  • Bei ungünstiger Entwicklung des Aktienkurses bleibt Ihnen am Ende der Laufzeit der Nennwert der Anleihe. Ausnahme: Bei Pflichtwandelanleihen erfolgt immer ein Umtausch in Aktien.

So gehen Sie vor

  • Wir empfehlen Ihnen, lieber in Fonds als in einzelne Wandelanleihen zu investieren. Überlassen Sie das Verwalten dieser komplexen Produkte besser den Profis.
  • Um einen geeigneten Fonds zu finden, empfehlen wir Ihnen, die Suche auf finanzen.net zu nutzen.
  • Am günstigsten kaufen Sie den Fonds über einen Onlinebroker. Lesen Sie dazu unseren Wertpapierdepot-Ratgeber
  • Unser Tipp: Bleiben Sie rund um das Thema Anleihen immer auf dem Laufenden - mit unserem kostenlosen Newsletter!

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Bei Wandelanleihen handelt es sich um Anleihen, die mit einem Wahlrecht (Option) ausgestattet sind. Die Option räumt dem Käufer das Recht ein, seine Anleihe zu einem festgelegten Preis in Aktien des ausgebenden Unternehmens zu tauschen. Übt der Anleger die Option nicht aus, wird die Anleihe am Ende der Laufzeit zum Nennwert zurückgezahlt. Wegen der hohen Komplexität der Anleihen ist es schwierig, den fairen Preis zu ermitteln. Sie sind deshalb nur für absolute Experten geeignet. Sie sollten in Wandelanleihen durch den Kauf eines entsprechenden Fonds investieren – sofern Sie überzeugt sind, dass das Fondsmanagement nach Abzug der Kosten einen Gewinn erzielen kann.

Bei Wandelanleihen verbinden Sie eine konservative Anlage mit den Kurschancen des Aktienmarkts. Sie müssen jedoch bereit sein, dafür eine niedrigere Verzinsung der Anleihen in Kauf zu nehmen.

So funktionieren Wandelanleihen

Es gibt wenige Finanzprodukte, die dem ausgebenden Unternehmen so weitreichende Sonderregelungen gestatten wie Wandelanleihen. Deshalb sollten Sie die wichtigsten Merkmale dieses Anleihetyps kennen.

Wandlungskonditionen: Innerhalb welcher Zeit und zu welchen Bedingungen eine Wandlung möglich ist, ist in den Konditionen der Wandelanleihe festgelegt. Wichtig für die Attraktivität einer Wandelanleihe ist vor allem der Wandlungspreis. Er gibt an, welchen Preis Sie pro Aktie zahlen müssen, wenn Sie die Option ausüben. Erst wenn Sie durch die Wandlung der Anleihe die Aktien zu einem günstigeren Preis bekommen, als Sie an der Börse bezahlen müssten, ist die Ausübung der Option interessant.

Beträgt der Wandlungspreis zum Beispiel 20 Euro, ist die Wandlung frühestens dann vorteilhaft, wenn die betreffende Aktie an der Börse ebenfalls 20 Euro kostet. Solange der Börsenkurs darunter liegt, ist es billiger, die Aktien an der Börse zu kaufen.

Doch selbst wenn der Börsenkurs den Wandlungskurs übersteigt, kann es für den Anleger vorteilhafter sein, die Anleihe zu behalten als sie zu tauschen. Das gilt vor allem dann, wenn die Rendite der Anleihe erheblich höher ist als die jährliche Dividende der Aktie.

Renditeverzicht: Die Chance, über Wandelanleihen billiger an Aktien zu kommen, hat ihren Preis. Er besteht darin, dass Sie als Käufer der Wandelanleihe eine niedrigere Verzinsung erhalten als für herkömmliche Unternehmensanleihen des gleichen Unternehmens oder von Firmen mit gleicher Bonität.

Vergleich von Wandelanleihe und regulärer Anleihe von Air Berlin

Typ reguläre Anleihe Wandelanleihe
WKN AB100B A1HGM3
Umtauschkurs - 2,82 Euro je Aktie
Kupon 8,25 Prozent keiner (Zerobond)
Kurs 104,75 Prozent 99,77 Prozent
Restlaufzeit 3 Jahr, 11 Monate 1 Jahr, 8 Monate
Rendite 7,04 Prozent pro Jahr 0,13 Prozent pro Jahr

Quelle: onvista.de (Stand: 9. Mai 2014)

Der Umtauschkurs von 2,82 Euro je Aktie bedeutet, dass Sie als Anleger für einen Nennwert von 1.000 Euro der Anleihe 354,6 Air-Berlin-Aktien erhalten.

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So verhalten sich die Kurse von Wandelanleihen

Einfluss des Aktienkurses: Je mehr sich der Aktienkurs des Unternehmens an den Kurs annähert, zu dem eine Wandlung vorteilhaft wäre, desto mehr verhält sich der Kurs der Anleihe wie der Aktienkurs. Übersteigt der Aktienkurs den Wandlungskurs, steigt die Anleihe mehr oder weniger parallel mit dem Aktienkurs. Solange der Aktienkurs oberhalb des Wandlungskurses steigt und fällt, schwankt der Kurs der Wandelanleihe mit dem Aktienkurs mit.

Einfluss des Anleihenkurses: Dagegen verhält sich der Kurs der Wandelanleihe nahezu identisch mit dem einer klassischen Anleihe, solange der Börsenkurs der Aktie so tief ist, dass eine Wandlung für den Anleger uninteressant ist.

Chancen und Risiken

Wandelanleihen bieten Ihnen Chancen, die herkömmliche Anleihen nicht aufweisen. Im günstigsten Fall können Sie echte Aktienrenditen erwirtschaften und sind dabei durch die regelmäßigen Kuponzahlungen der Anleihen vor Kursverlusten geschützt. Dafür müssen Sie aber im Vergleich zu regulären Anleihen mit einem niedrigeren Kupon vorlieb nehmen.

Besondere Regeln gelten für Pflichtwandelanleihen: Hier erfolgt die Rückzahlung der Anleihe spätestens am Ende der Laufzeit zwingend in Aktien. Dabei kann es zu erheblichen Verlusten kommen, wenn der Börsenkurs der Aktie zum Zeitpunkt der Pflichtwandlung weit unterhalb des Umtauschkurses liegt.

Kaufen Sie eine Anleihe, die nicht auf Euro, sondern auf eine ausländische Währung lautet, gehen Sie ein Währungsrisiko ein. Ein weiterer Nachteil ist, dass es relativ wenig Unternehmen gibt, die Wandelanleihen ausgeben. Der Markt für Wandelanleihen ist im Vergleich zu dem von klassischen Unternehmensanleihen klein, was die Auswahl stark einschränkt. Hinzu kommt, dass ein Großteil der Anleihen für Privatanleger nicht in Frage kommt, weil der Mindestkaufbetrag oft 30.000 Euro oder mehr beträgt.

Vergleichbare Alternativen

Wandelanleihen weisen Eigenschaften von Anleihen und Aktien auf. Weil sie nur für Anlageprofis geeignet sind, sollten Sie über Alternativen nachdenken:

  • Wenn für Sie eine feste Verzinsung im Vordergrund steht, sollten Sie klassische Anleihen wählen.
  • Möchten Sie dagegen vor allem von möglichen Kurschancen profitieren, empfehlen wir Ihnen, direkt in Aktien beziehungsweise Aktienfonds zu investieren.

Kauf und Verkauf von Wandelanleihen

Sie können Wandelanleihen entweder direkt kaufen oder indirekt über Fonds, die in solche Anleihen investieren. Der Kauf eines Fonds bedeutet, dass Sie Risiken streuen, da das Fondsmanagement viele verschiedene Anleihen kauft und verkauft. Da Fondsmanager die Anleihen in der Regel nicht bis zum Ende der Laufzeit halten, sondern kaufen und verkaufen, können dabei Gewinne oder Verluste anfallen. Jedoch sind mit einem Fonds Kosten verbunden: Sie müssen oftmals einmalige Ausgabeaufschläge von bis zu fünf Prozent und Verwaltungsgebühren von rund zwei Prozent pro Jahr bezahlen.

Wir raten Ihnen dennoch zum Kauf eines Fonds. Wandelanleihen sind komplexe Produkte, die am besten von Profis verwaltet werden.

Wenn Sie einen Fonds kaufen wollen, der in Wandelanleihen investiert

Wir empfehlen Ihnen die Fondssuche von finanzen.net. Wählen Sie dazu bei Fondsart „Rentenfonds“ und „Wandelanleihen weltweit“ oder „Wandelanleihen/ EUR, EUR hedged“. Sehen Sie sich die wichtigsten Merkmale einiger Fonds an und vergleichen diese mit denen von anderen Fonds. Dazu gehören:

  • die Strategie beziehungsweise die Anlagepolitik des Fonds
  • die Zusammensetzung des Fonds nach Branchen und Ländern
  • die Kursentwicklung der letzten Jahre
  • die Gebühren wie Ausgabeaufschlag und Verwaltungsgebühr
  • die Ausschüttungsart: Legt der Fonds erhaltene Erträge erneut an (thesaurierend) oder schüttet er diese an die Anleger aus?
  • eine etwaige Mindestanlage

Die Größe, die Sie am einfachsten vergleichen können, sind die Kosten. Fonds mit höheren Kosten schmälern bei gleichem Kursverlauf in jedem Fall Ihre Rendite. Wenn Sie glauben, dass das Fondsmanagement eine für Sie akzeptable Rendite erzielen kann, wählen Sie den entsprechenden Fonds aus.

Wenn Sie einzelne Wandelanleihen kaufen wollen

Einzelne Anleihen können Sie über die Suchfunktion der Website onvista.de finden. Dabei klicken Sie unter „Anleihen“ auf „Suche/Vergleich“, dann auf „Profi-Vergleich“. Unter „Profi-Filter“ wählen Sie  bei „Emittententyp“ die Kategorie „Unternehmen“, bei „Anleihetyp“ die Kategorie „Wandelanleihe“. Außerdem haben Sie die Möglichkeit, weitere Merkmale zu wählen, beispielsweise die Währung.

Informieren Sie sich bei Ihrer Suche nach einer für Sie geeigneten Wandelanleihe über die wichtigsten Ausstattungsmerkmale der Anleihen. Achten Sie auf das Rating, weil es Ihnen eine Vorstellung davon gibt, welches Kreditrisiko mit der jeweiligen Anleihe verbunden ist. Eventuell müssen Sie das Rating auf der Website des Unternehmens recherchieren, das die Anleihe herausgegeben hat.

Vergewissern Sie sich, wann und zu welchem Kurs die Anleihe in Aktien getauscht werden kann und ob die Wandlung freiwillig oder verpflichtend ist.

Eine wichtige Kennzahl ist zudem die Rendite, die Sie bis zur Wandlung oder bis zum Laufzeitende, falls das Optionsrecht nicht ausgeübt wird, erwarten können. Sie wird durch den aktuellen Kurs, den Kupon und die Restlaufzeit der Anleihe bestimmt.

Vergewissern Sie sich auch, auf welche Währung die Anleihen lauten. Handelt es sich um Euro-Anleihen, gehen Sie kein Währungsrisiko ein.

Kaufen Sie den Fonds oder die Anleihe bei einem Onlinebroker

Notieren Sie sich die Wertpapierkennnummer (WKN) oder ISIN-Nummer des Fonds oder der Anleihe, für die Sie sich entschieden haben und erteilen Sie Ihrer Bank den Auftrag zum Kauf der Anleihe. Wir empfehlen Ihnen, den Kauf über einen Direktbroker abzuwickeln, da diese oft günstige Konditionen anbieten. Lesen hierzu unseren Ratgeber.

Mehr dazu im Ratgeber Wertpapierdepot

Sara Zinnecker
von Finanztip,
Expertin für Geldanlage

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Finanztip-Chefredakteur
Hermann-Josef Tenhagen

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Artikel verfasst von

Dr. Manuel Kayl

ehemaliger Finanztip-Redakteur (bis August 2016)

Manuel Kayl war bei Finanztip für Geldanlagethemen zuständig. Der promovierte Physiker arbeitete als Anlagestratege und Risikomanager bei der niederländischen Versicherung a.s.r., nachdem er am Genfer Forschungszentrum Cern sowie am Nikhef und der Universität Amsterdam forschte. Er hat am 31. August 2016 Finanztip verlassen.