ETFs auf den MSCI Europe

Mit Aktien-ETFs günstig in Europa investieren

Das Wichtigste in Kürze

  • Unter den von uns untersuchten Europa-Indizes war der MSCI Europe bei der Wertentwicklung der zweitbeste. Zugleich zeigte der Aktienindex die geringsten Wertschwankungen.
  • Börsengehandelte Indexfonds (ETFs) auf diesen Index eignen sich als Fundament für ein gemischtes Anlageportfolio. Sie sind eine Alternative oder eine Ergänzung zum MSCI World, falls der Europa-Anteil im Depot erhöht werden soll.
  • Indexfonds auf den MSCI Europe brachten zwischen 2011 und 2015 im Durchschnitt 10,8 Prozent Rendite pro Jahr.
  • Bei der Wertentwicklung liegen alle ETFs nah beieinander. Einige haben besser abgeschnitten als der Netto-Index, der ETFs als Maßstab dient.
  • Ab 2018 gilt eine einheitliche Besteuerung für alle Varianten von ETFs.

So gehen Sie vor

  • Überlegen Sie, ob Sie mithilfe des ETFs Vermögen aufbauen und Dividenden ansparen (thesaurieren) möchten oder ob Ausschüttungen ausbezahlt werden sollen.
  • Prüfen Sie, ob Sie sich auch mit einem ETF wohlfühlen, der sich die Indexentwicklung von einer Bank zusichern lässt (synthetischer ETF) und die Indexaktien nicht nachkauft (physischer ETF).
  • Achten Sie nicht primär auf Kosten oder kurzfristige Wertentwicklung. Schauen Sie eher, welchen ETF Sie günstig bei Ihrer Depotbank als Einmalanlage oder im Sparplan bekommen.
  • Wir empfehlen insgesamt acht Indexfonds, darunter die thesaurierenden von Amundi (FR0010655696), db x-trackers (LU0274209237), iShares (IE00B4K48X80) und Source (IE00B60SWY32).
  • Bei den ausschüttenden ETFs empfehlen wir die von Deka (DE000ETFL284), HSBC (DE000A1C22L5), iShares (IE00B1YZSC51), Lyxor (FR0010261198) und der UBS (LU0446734104).
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Wer sich am Aktienmarkt beteiligen will, kann dies einfach und günstig mithilfe von börsengehandelten Indexfonds (ETFs) tun. Sie empfinden einen Aktienindex einfach nach. Weil ETFs ohne Fondsmanager auskommen, kosten die Indexfonds fast nichts. Die jährliche Verwaltungsgebühr liegt zwischen 0,2 und 0,4 Prozent der Anlagesumme.

Finanztip empfiehlt, möglichst breit über Unternehmen, Länder und Branchen zu streuen, um das Auf und Ab verschiedener Aktienmärkte besser auszugleichen.

Europa-Indizes als Ergänzung zum MSCI World

Der Index, der sehr breit streut, ist der MSCI World: Er umfasst mehr als 1600 Aktien aus 23 Ländern und vielen Branchen.

ETFs auf den MSCI World haben wir in einem separaten Ratgeber untersucht. Anleger müssen allerdings wissen, dass rund 60 Prozent der Aktien im MSCI World aus den USA stammen. Diejenigen, die sich dem US-Markt nicht so stark aussetzen wollen oder eine Ergänzung zum MSCI World suchen, haben europaweit Möglichkeiten, breit anzulegen.

Stoxx Europe 600 versus MSCI Europe

Unter den europäischen Indizes streut der Stoxx Europe 600 am breitesten. Er umfasst die 600 nach Börsenwert größten Unternehmen aus 18 europäischen Ländern, darunter auch Großbritannien, die Schweiz und Schweden. Der Index ist also nicht auf den Euro-Raum beschränkt.

Alternativ dazu existiert der MSCI Europe. Er beschränkt sich auf die gut 400 europäischen Unternehmen mit großem und mittlerem Börsenwert (Anzahl der Aktien mal Aktienkurs) aus 15 Ländern.

Wie sich die Indizes unterscheiden, zeigt folgende Tabelle:

Breit gestreute Indizes im Vergleich

Index   Anlageregion   Indexkonzept   Anteil der wichtigsten Ländern
MSCI World   weltweit   Die 1632 nach Börsenwert größten Unternehmen der Industriestaaten. Große und mittlere Konzerne   60,04 % USA, 8,74 % Japan, 6,63 % Großbritannien, 3,71 % Frankreich, 3,64 % Kanada, 3,4 % Deutschland, 3,14 % Schweiz, 2,68 % Australien, 1,21 % Niederlande, 1,18 % Hongkong
Stoxx Europe 600   Europa   Die 600 größten Unternehmen aus 18 europäischen Ländern. Große, mittlere und kleine Firmen    32 % Großbritannien, 15 % Frankreich, 14 % Schweiz, 13 % Deutschland, 5 % Spanien, 5 % Schweden, 4 % Niederlande, 4 % Italien, 3 % Dänemark, 2 % Belgien
MSCI Europe   Europa   448 Konzerne aus 15 europäischen Ländern repräsentieren ca. 85 % des Gesamtmarktes. Große und mittlere Firmen   29 % Großbritannien, 15 % Frankreich, 14 % Deutschland, 13 % Schweiz, 5 % Niederlande, 5 % Schweden, 5 % Spanien, 4 % Italien, 3 % Dänemark, 2 % Belgien, 2 % Finnland, 1 % Norwegen, 1 % Irland, 0,3 % Österreich, 0,2 % Portugal

Quelle: MSCI, Stoxx (Stand: 1. Februar 2017)

Das Verhältnis von Rendite und Risiko

Über verschiedene Betrachtungszeiträume in der Vergangenheit hat der MSCI Europe etwas weniger jährliche Rendite erzielt als der Stoxx Europe 600. Weil kleine, schwankungsanfälligere Unternehmen (Small Caps) aber fehlen, fielen die Kursausschläge des MSCI Europe im Vergleich zum Stoxx Europe 600 geringer aus.

Anleger, die weniger Schwankungen aushalten wollen, könnten also eher den MSCI Europe wählen.

Rendite und Schwankungsbreite der Europa-Indizes¹

  5 J.     10 J.     15 J.  
Index   Rendite p.a.   Schwankungsbreite²   Rendite p.a.   Schwankungsbreite   Rendite p.a.   Schwankungsbreite
Stoxx Europe 600   11,28 %   16,21 %   2,86 %   20,73 %   4,15 %   19,80 %
MSCI Europe   10,76 %   11,77 %   2,63 %   15,67 %   3,8 %   15,66 %
MSCI EMU   9,54 %   13,69 %   1,5 %   18,33 %   3,84 %   18,52 %

¹ Wir berücksichtigen Datenreihen bis zum 30.12.2016.
² Die Schwankungsbreite bezeichnet die Abweichung vom Rendite-Mittelwert im Betrachtungszeitraum nach oben und unten.
Quelle: MSCI, Stoxx, Finanztip-Berechnung (Stand: 1. Februar 2017)

Die besten ETFs auf den MSCI Europe

2017 waren elf börsengehandelte Indexfonds (ETFs) auf den MSCI Europe an der Börse Frankfurt gelistet. Zwei dieser Indexfonds haben wir ausgeschlossen, weil sie noch nicht lange genug am Markt waren oder das investierte Kapital zu gering war. Die anderen neun haben wir genauer untersucht.

Die ETFs haben wir in zwei Gruppen eingeteilt: in Fonds, die ihre laufenden Erträge aus Dividenden, Zinsen und anderen Finanzgeschäften wieder anlegen (thesaurieren), und in solche, die ihre Einnahmen an die Anleger ausschütten.

Folgende Tabelle zeigt die neun ETFs, die wir untersucht haben, im Überblick. Deutlich wird, wie genau der ETF den Index nachbildet: indem er Original-Indexaktien nachkauft (physisch-replizierender ETF) oder sich die Wertentwicklung des Index von einer Bank (Swap-Partner) zusichern lässt (synthetischer ETF). Wie solche Tauschgeschäfte (Swaps) funktionieren, lesen Sie im Ratgeber ETFs.

ETFs auf den MSCI Europe nach Bauart

Art der Nachbildung   Verwendung der Dividenden    
    ausschüttend   thesaurierend
physisch-replizierend   Deka (ISIN: DE000ETFL284)   db x-trackers (ISIN: LU0274209237)
  HSBC (ISIN: DE000A1C22L5)   iShares (ISIN: IE00B4K48X80)
     
  UBS (ISIN: LU0446734104)    
synthetisch   Lyxor (ISIN: FR0010261198)   Amundi (ISIN: FR0010655696)
        Source (ISIN: IE00B60SWY32)

Quelle: Finanztip (Stand: 2. Februar 2017)

Den richtigen ETF finden

Ob ein physischer oder synthetischer ETF besser ist, ist Geschmackssache. Das Risiko, dass Sparern bei einem Ausfall des Anbieters oder des Swap-Partners Geld abhandenkommt, halten wir für sehr gering. Mehr dazu lesen Sie im Ratgeber ETFs.

Dort sind auch Kriterien für die Wahl des richtigen ETFs aufgezählt. Wichtiger als Kosten und kurzfristige Wertentwicklung ist es, zu schauen, welchen ETF Anleger günstig bei ihrer Onlinebank oder ihrem Broker bekommen, ob der ETF Dividenden wiederanlegt oder ausbezahlt und ob Sparer ein gutes Gefühl bei einem synthetischen ETF haben.

Gleiche Steuermethodik für alle ETFs ab 2018
Die steuerliche Behandlung von ETFs war bislang ein Auswahlkriterium: Physische ETFs, die im Ausland aufgelegt sind und Dividenden ansparen, verursachen aktuell noch einen Mehraufwand bei der Steuererklärung. Anleger, die in einen synthetischen ETF investiert sind, müssen sich dagegen bis zum Verkauf um nichts kümmern.

Dieser Unterschied fällt aber bald weg. 2018 greift ein neues Gesetz zur Besteuerung von Investmentfonds. Alle Fonds werden dann nach derselben steuerlichen Systematik behandelt.

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Finanztip empfiehlt diese ETFs auf den MSCI Europe

Alle im Februar 2017 untersuchten ETFs erfüllen die Finanztip-Auswahlkriterien: Ihr verwaltetes Vermögen beträgt mindestens 100 Millionen Euro, sie sind seit mindestens fünf Jahren am Markt und es existiert eine Webseite zum ETF auf Deutsch. Sie sind somit Finanztip-Empfehlung.

Im Fünf-Jahres-Zeitraum Anfang 2011 bis Ende 2016 lagen die untersuchten ETFs auf den MSCI Europe in der jährlichen Wertentwicklung nah beieinander. Manche haben den Netto-Index sogar leicht geschlagen. Sie schnitten damit ein wenig besser ab als in unserer Untersuchung 2015.

Der Netto-Index verkörpert die Wertentwicklung der Index-Aktien inklusive Dividenden nach Abzug der Quellensteuern und dient ETFs in der Regel als Referenz.

Folgende Tabelle zeigt, wie thesaurierende ETFs abgeschnitten haben.

Thesaurierende ETFs auf den MSCI Europe

Index   ISIN   Art der Nachbildung   Wertentwicklung¹ (2011-16) p.a.   Gewinn (2011-16), Anlage 10.000 €
MSCI Europe           10,76 %   6.669 €
Amundi ETF MSCI Europe UCITS ETF   FR0010655696   synthetisch   10,86 %   6.745 €
db x-trackers MSCI Europe Index UCITS ETF (DR) 1C2   LU0274209237   physisch   10,77 %   6.675 €
iShares* MSCI Europe UCITS ETF (Acc)   IE00B4K48X80   physisch (optimiert)   10,74 %   6.650 €
Source MSCI Europe UCITS ETF   IE00B60SWY32   synthetisch   10,72 %   6.642 €

¹ Wir berechnen die durchschnittliche jährliche Wertentwicklung anhand des sogenannten Net Asset Value (NAV), den die ETF-Anbieter zur Verfügung stellen. Darin sind Verwaltungskosten schon berücksichtigt.
² Der ETF von db x-trackers ist in Dollar notiert. Wir haben den Index in Euro umgerechnet und dabei die Devisenkurse der Bundesbank verwendet.
Quelle: Anbieter, Finanztip-Berechnungen (Stand: 2. Februar 2017)

Ausschüttende Fonds haben sich wie folgt entwickelt.

Ausschüttende ETFs auf den MSCI Europe

Index   ISIN   Art der Nachbildung   Wertentwicklung¹ (2011-16) p.a.   Gewinn (2011-16), Anlage 10.000 €
MSCI Europe       10,76 %   6.669 €
UBS ETF – MSCI Europe UCITS ETF (EUR) A-dis   LU0446734104   physisch   10,83 %   6.668 €
HSBC MSCI Europe UCITS ETF   DE000A1C22L5   physisch   10,79 %   6.692 €
Deka MSCI Europe UCITS ETF   DE000ETFL284   physisch   10,78 %   6.686 €
iShares* MSCI Europe UCITS ETF (Dist)   IE00B1YZSC51   physisch (optimiert)   10,75 %   6.658 €
Lyxor UCITS ETF MSCI Europe   FR001026119   synthetisch   10,69 %   6.620 €

¹ Wir berechnen die Wertentwicklung anhand des sogenannten Net Asset Value (NAV), den die ETF-Anbieter zur Verfügung stellen. Darin sind Verwaltungskosten schon berücksichtigt. Wir rechnen so, als würden Dividenden wieder angespart, um die Vergleichbarkeit mit dem Nett-Index herzustellen.
Quelle: Anbieter, Finanztip-Berechnungen (Stand: 2. Februar 2017)

Wenn ein physischer ETF sich besser als der Netto-Index entwickelt, heißt das vereinfacht, dass sich der Fonds einen Teil der Quellensteuern über Doppelbesteuerungsabkommen erstatten lassen konnte. Möglicherweise hat er auch über den Verleih von Wertpapieren etwas dazuverdient. Insgesamt haben die Verwaltungskosten die Zusatzeinnahmen nicht völlig aufgefressen.

Wenn sich ein synthetischer ETF besser als der Netto-Index entwickelt, so hat er ein gutes Tauschgeschäft mit der Bank geschlossen und eine verhältnismäßig geringe Kostenbelastung.

Amundi ETF MSCI Europe
ISIN FR0010655696 / WKN A0REJM

  • ETF auf den MSCI Europe
  • gute Abbildung der Wertentwicklung
  • physisiche Nachbildung des Index
  • Dividenden werden wiederangelegt (thesaurierend)
Amundi ETF MSCI Europe

db x-trackers MSCI Europe
ISIN LU0274209237 / WKN DBX1ME

  • ETF auf den MSCI Europe
  • gute Abbildung der Wertentwicklung
  • physische Nachbildung des Index
  • Dividenden werden wiederangelegt (thesaurierend)
db x-trackers MSCI Europe

iShares MSCI Europe
ISIN IE00B4K48X80 / WKN A0RPWG

  • ETF auf den MSCI Europe
  • gute Abbildung der Wertentwicklung
  • physische Nachbildung des Index
  • Dividenden werden wiederangelegt (thesaurierend)

Source MSCI Europe
ISIN IE00B60SWY32 / WKN A0RGCM

  • ETF auf den MSCI Europe
  • gute Abbildung der Wertentwicklung
  • synthetische Nachbildung des Index
  • Dividenden werden wiederangelegt (thesaurierend)
Source MSCI Europe

Deka MSCI Europe
ISIN DE000ETFL284 / WKN ETFL28

  • ETF auf den MSCI Europe
  • gute Abbildung der Wertentwicklung
  • physische Nachbildung des Index
  • Fonds schüttet Dividenden aus
Deka MSCI Europe

HSBC ETF – MSCI Europe
ISIN DE000A1C22L5/ WKN A1C22L

  • ETF auf den MSCI Europe
  • gute Abbildung der Wertentwicklung
  • physische Nachbildung des Index
  • Fonds schüttet Dividenden aus
HSBC ETF – MSCI Europe

iShares MSCI Europe
ISIN IE00B1YZSC51 / WKN A0MZWQ

  • ETF auf den MSCI Europe
  • gute Abbildung der Wertentwicklung
  • physische Nachbildung des Index
  • Fonds schüttet Dividenden aus

Lyxor UCITS ETF MSCI Europe
ISIN FR0010261198 / WKN A0JDGC

  • ETF auf den MSCI Europe
  • gute Abbildung der Wertentwicklung
  • synthetische Nachbildung des Index
  • Fonds schüttet Dividenden aus
Lyxor UCITS ETF MSCI Europe

UBS ETF – MSCI Europe
ISIN LU0446734104 / WKN A0X97P

  • ETF auf den MSCI Europe
  • gute Abbildung der Wertentwicklung
  • physische Nachbildung des Index
  • Fonds schüttet Dividenden aus
UBS ETF – MSCI Europe

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Sara Zinnecker
von Finanztip,
Expertin für Geldanlage

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Unsere Anbieter-Empfehlung:

So haben wir untersucht

Folgende Auswahlkriterien mussten die ETFs erfüllen, um in die Analyse aufgenommen zu werden:

  • Die Fondsanteile müssen an einer deutschen Börse gehandelt werden. Andernfalls steigen die Nebenkosten beim Erwerb an.
  • Die gesetzlich vorgeschriebenen Anleger-Informationen müssen auf einer deutschsprachigen Website abrufbar sein.
  • Wir haben nur ETFs berücksichtigt, die vor 2011 auf den Markt kamen. Denn ohne eine entsprechende Historie ist eine Untersuchung der Wertentwicklung kaum aussagekräftig.
  • Fondsvolumen wenigstens 100 Millionen Euro. Zu kleine Fonds sind langfristig möglicherweise nicht rentabel. Sie laufen Gefahr, zusammengelegt oder geschlossen zu werden.

Berechnet haben wir die Wertentwicklung der Fonds. Dazu haben wir die von den Fondsgesellschaften ausgewiesenen Netto-Inventarwerte (englisch: Net Asset Value, NAV) herangezogen. Der NAV ist die Summe aller Vermögenswerte abzüglich der Verbindlichkeiten geteilt durch die Anzahl der ausgegebenen Fondsanteile. Er wird auf Basis der Schlusskurse der im Fonds enthaltenen Wertpapiere berechnet. Manche Fonds weisen den NAV in US-Dollar aus. In diesen Fällen haben wir die Werte in Euro umgerechnet. Dazu verwendeten wir die von der Bundesbank veröffentlichten Schlusskurse auf Tagesbasis.

Bei dem ausschüttenden ETF auf den Stoxx Europe 600 haben wir künstlich eine Thesaurierung nachempfunden. Dafür haben wir die Ausschüttungen ohne Abzug von Steuern der Fondsanlage gutgeschrieben.

Folgende ETFs bildeten die Grundgesamtheit der Untersuchung. Sie sind an der Börse Frankfurt gelistet.

ETFs auf den MSCI Europe

Anbieter   ISIN   Art der Nachbildung   Ertragsverwendung   verwaltetes Vermögen in Mio. Euro   Auflagedatum   Kommentar
               
Amundi ETF MSCI Europe UCITS ETF   FR0010655696   swap-basiert   thesaurierend oder ausschüttend   652,39   23.02.2010    
ComStage MSCI Europe TRN UCITS ETF   LU0392494646   swap-basiert   thesaurierend   14,43   01.12.2008   zu klein
db x-trackerS MSCI Europe Index UCITS ETF (DR) 1C   LU0274209237   vollständige Replikation   thesaurierend   2.960,00   10.01.2007    
Deka MSCI Europe UCITS ETF   DE000ETFL284   vollständige Replikation   ausschüttend   369,43   09.06.2009    
HSBC MSCI Europe UCITS ETF   DE000A1C22L5   vollständige Replikation   ausschüttend   199,17   01.06.2010    
iShareS MSCI Europe UCITS ETF EUR (Acc)   IE00B4K48X80   Optimiert   thesaurierend   565,11   25.09.2009    
iShareS MSCI Europe UCITS ETF EUR (DiSt)   IE00B1YZSC51   Optimiert   ausschüttend   5.611,24   06.07.2007    
Lyxor UCITS ETF MSCI Europe   FR0010261198   swap-basiert   ausschüttend   1.489,50   10.01.2006    
Source MSCI Europe UCITS ETF   IE00B60sWY32   swap-basiert   thesaurierend   663,17   23.03.2009    
SPDR MSCI Europe UCITS ETF   IE00BKWQ0Q14   vollständige Replikation   thesaurierend   525,43   05.12.2014   zu jung
UBS ETF - MSCI Europe UCITS ETF (EUR) A-diS   LU0446734104   vollständige Replikation   ausschüttend   285,07   05.10.2009    

Quelle: Anbieter (Stand: 2. Februar 2017)

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Finanztip-Chefredakteur
Hermann-Josef Tenhagen

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Artikel verfasst von

Sara Zinnecker

Finanztip-Expertin für Bankprodukte

Sara Zinnecker ist Redakteurin im Team Bank & Geldanlage. Nach ihrem Volontariat an der Georg von Holtzbrinck-Schule für Wirtschaftsjournalisten schrieb sie beim Handelsblatt über Geldanlage und Altersvorsorge. Zuvor studierte Sara Zinnecker in Nürnberg, Italien und Portugal internationale Volkswirtschaftslehre mit Diplom-Abschluss, arbeitete bei Lokalzeitungen sowie der Süddeutschen Zeitung.