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Der innere Wert
Der Optionsscheinpreis setzt sich aus zwei Komponenten zusammen: Dem inneren Wert und dem Zeitwert. Der innere Wert eines Optionsscheines ist der rechnerische Wert, den der Schein besitzt. Das ist jener Betrag, der bei sofortiger Ausübung des Warrants erzielt werden könnte. Der innere Wert ist die Differenz zwischen dem aktuellen Kurs des Basiswertes und dem Bezugspreis. Calls weisen demnach einen inneren Wert auf, wenn der derzeitige Kurs des Basiswertes höher als der Bezugspreis ist. Bei Puts hingegen ist dann ein innerer Wert vorhanden, wenn der Kurs des Basiswertes unter dem Strikepreis des Optionsscheines liegt.
Im, am, aus dem Geld
Optionsscheine - egal ob es sich um Calls oder Puts handelt - die über einen inneren Wert verfügen, werden als im Geld oder auch in the money bezeichnet. Sind der Preis des Basiswertes und der Bezugspreis nahezu identisch, liegen die Optionsscheine am Geld oder at the money. Ihr innerer Wert liegt, genauso wie bei aus dem Geld liegenden oder out of the money Optionsscheine, bei denen der aktuelle Kurs des Basiswertes bei Calls unter dem Strike oder bei Puts über dem Strike liegt, bei Null.
Ein einfaches Rechenbeispiel
Der Call auf die Invest AG Aktie, mit Strike 80 €, Bezugsverhältnis 1:1, hat einen Preis von 12,70 €. Der aktuelle Marktpreis der Invest AG Aktien befindet sich bei 83 €. Der innere Wert lässt sich ganz einfach mit Hilfe der nachfolgenden, kurzen Formel errechnen: Innerer Wert = (aktueller Basiskurs - Basispreis) x Bezugsverhältnis = ( 83 € -80 €) x 1 = 3 €. Der innere Wert dieses Optionsscheines beträgt also drei €.
Nun stellt sich aber die Frage, warum jemand bereit ist, für einen Optionsschein, der eigentlich nur einen Wert von drei € verkörpert, 12,70 € zu bezahlen. Die Erklärung liegt darin, dass einem Schein mit einer längeren Laufzeit bessere Chancen eingeräumt werden, dem Investor einen Gewinn zu bescheren, als einem nur noch kurz laufenden. Erst am Verfallstag besteht der Optionsschein nur mehr aus dem inneren Wert, sofern es sich um einen in the money Optionsschein handelt. Das heisst, dass out of the money Optionsscheine, die über keinen inneren Wert verfügen, wertlos verfallen.