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Delta II
Steigt die Aktie um drei €, kann der Optionsschein unter Berücksichtigung des Bezugsverhältnis niemals um vier € zulegen, da er ja dann ein höheres Delta als Plus eins haben müsste. Der maximal mögliche Kursanstieg eines Optionsscheines in diesem Fall beträgt daher ebenfalls drei €.
Hohes Delta
Ein Kaufoptionsschein auf die Invest AG Aktie mit Strike 80 €, Bezugsverhältnis 1:1, einem Preis von 14,6 € und sechs Monaten Restlaufzeit hat bei einem aktuellen Aktienkurs von 92 € ein Delta von 0,90. Der Optionsschein befindet sich also tief im Geld. Wenn die Aktie von 92 € auf 95 € steigt, beträgt der Kursgewinn 3,26 Prozent. Dieser Anstieg ist natürlich wesentlich geringer, als die Wertsteigerung des Optionsscheines, der sich von € 14,60 auf etwa € 17,40 steigern würde, was einem prozentuellen Gewinn von etwa 19 Prozent entspricht.
Das Beispiel demonstriert, dass auch mit Optionsscheinen, die sich fast genauso stark wie der Basiswert bewegen, viel höhere prozentuelle Gewinne als mit einer Direktinvestment im Basiswert zu erzielen sind, da der Optionsschein ja nur einen Bruchteil der Aktie kostet. Auch hier kommt die berühmte Hebelwirkung von Optionsscheinen zum Tragen.
Geringes Delta
Sechs Monate vor seinem Laufzeitende weist der Call auf die Invest AG Aktie mit Strike 80 €, Bezugsverhältnis 1:1, bei einem aktuellen Aktienkurs von 70 € ein Delta von 0,24 auf. Der Call befindet sich also weit aus dem Geld und folgt den Kursbewegungen seines Basiswertes nur mit 24 Prozent. Der Preis des Optionsscheines erscheint mit 3,01 € billig. Steigt der Aktienkurs von 70 € auf 73 €, also um etwas mehr als vier Prozent, erhöht sich der Wert des Optionsscheines von 3,1 € auf etwa 4,1 €, was einem ganz netten Kursanstieg von 32 Prozent entspricht.
Eigentlich hätte sich der Kurs des Calls bei einem Aktienkursanstieg von drei € nur von 3,1 € auf 3,82 € (0,24 mal drei) steigen sollen. Der tatsächliche Wert liegt aber höher. Der Grund liegt darin, dass das Delta ja keine statische Grösse ist, sondern einer permanenten Veränderung unterliegt, sobald sich der Preis des Basiswertes ändert. Steigt der Wert des Underlyings, erhöht sich das Delta des Calls.
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