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Rho
Ein Blick in die Zukunft
Kein Investor wird einen Optionsschein mit einer Laufzeit von einem Jahr erwerben, um ihn sofort auszuüben. Es ist viel wahrscheinlicher, dass der Optionsschein, sofern er sich dann im Geld befindet, erst knapp vor Laufzeitende oder erst am Fälligkeitstag ausgeübt wird. Da der Stillhalter von Calls am Laufzeitende damit rechnen muss, Basiswerte liefern zu müssen, richtet er seinen Optionspreis nach dem sogenannten Terminkurs. Das ist jener Kurs, der die Kosten des Aktienbestandes - das sind die Kosten für der Refinanzierung - den erwarteten Erträgen aus Gutschriften und Dividenden gegenüberstellt.
So funktioniert es
Der Terminkurs der Invest AG Aktie in genau einem Jahr errechnet sich, wie folgt: Der derzeitige Aktienkurs liegt bei 80 €. Die Refinanzierungskosten befinden sich derzeit bei angenommenen vier Prozent pro Jahr, die erwarteten Dividendenerträge für diesen Zeitraum liegen bei 0,5 Prozent. Die Refinanzierungskosten überschreiten die erwarteten Erträge also um 3,5 Prozent.
Wenn nun die 3,5 Prozent zum aktuellen Kurs des Basiswertes hinzugefügt werden, ergibt sich Terminkurs für die Invest AG Aktie in einem Jahr von 82,8 €. Deshalb haben Call Optionsscheine, die einen Strikepreis von 80 € aufweisen, bereits bei einem Aktienkurs von 80 € einen inneren Wert von 2,8 €. Daher ist auch das Delta bei diesem Optionsschein auf jeden Fall höher als Plus 0,5, da sich der Optionsschein im Bezug auf den Terminkurs bereits im Geld befindet.
Geringer Einfluss: Das Rho drückt aus, um wieviel sich der Optionsscheinpreis verändert, wenn sich Zinsen und Dividenden ändern. Steigende Zinsen erhöhen den Wert von Calls, wirken sich aber auf den Wert von Puts negativ aus. Steigende Dividenden hingegen drücken auf den Callpreis, erhöhen aber den Putpreis. Da sich die Zinsen und Dividenden üblicherweise wesentlich langsamer ändern, als sämtliche andere relevanten Parameter zur Optionsscheinbewertung, ist das Rho jener "Grieche" mit dem geringsten Einfluss auf den Optionspreis.
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