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Rolling Discount-Zertifikate - Leitfaden
Bereits seit einigen Jahren wissen viele Anleger, dass der Kauf eines Discountzertifikates zumeist sinnvoller als die direkte Anschaffung des Basiswertes ist. Einer der wenigen Nachteile der Discountzertifikate ist und war deren begrenzte Restlaufzeit. Als erster Emittent emittierte UBS Investment Bank im Herbst 2002 Discountzertifikate ohne Laufzeitbegrenzung. Diese Zertifikate werden als Rolling Discount-Zertifikate bezeichnet und überzeugen die Anleger mit überdurchschnittlichen Renditen, die mit geringer Schwankungsbreite zu Stande kommen. Kein Wunder, dass bereits einige andere Emittenten auf den von UBS ins Rollen gebrachten Zug der Rolling Discounts aufgesprungen sind und ebenfalls Open End-Discountzertifikate anbieten. Für den Anleger ist diese Entwicklung erfreulich: Je größer das Angebot, desto besser die Vergleichbarkeit der einzelnen Produkte.
Mit der Entwicklung der Rolling Discount-Zertifikate gelang es der UBS Investment Bank, eine eigene Wertpapierklasse zu entwickeln, welche Aktien und Renten in nahezu jeder Marktentwicklung überlegen ist und mit der bereits in stagnierenden Märkten eine maximale Rendite erzielt werden kann.
Rolling Discount-Zertifikate beinhalten alle Eigenschaften von Discountzertifikaten:
Genau wie bei den Discountzertifikaten mit begrenzter Laufzeit, sind die Rolling Discount Zertifikate bei einem stagnierenden, leicht steigenden oder fallenden Marktumfeld Aktien und Renten überlegen. Auch bei anderweitigen Markterwartungen ist das Rolling Discount Zertifikat niemals die schlechteste Alternative. In überaus stark steigenden Aktienmärkten schneidet der Käufer leicht schlechter ab als im Falle eines Direktinvestments in den Aktienmarkt. "Schlechter" heißt in diesem Fall jedoch, dass sich der Anleger über eine attraktive Rendite freuen kann, die lediglich unterhalb der noch attraktiveren Rendite des Direktinvestments in Aktien liegt. In einem stark fallenden Aktienmarkt erleidet auch der Käufer des Rolling Discount Zertifikates Verluste. Vor Verlusten ist der Käufer also nicht gefeit. Allerdings sollten diese Verluste immer weit geringer als die Verluste eines Direktinvestments in Aktien sein. Anleger, die von stark fallenden Kursen am Aktienmarkt ausgehen, sind somit in diesem Produkt nicht richtig aufgehoben, da Verluste nicht gänzlich ausgeschlossen werden können.
Der Produktmechanismus:
Rolling Discount Zertifikate basieren auf einer dynamischen Investmentstrategie, die im Monatsrhythmus in aktuelle Discountzertifikate mit einer Restlaufzeit von einem Monat investieren. Durch die Verbriefung dieser Strategie in einem Zertifikat ohne Laufzeit (Open End) erzielt der Anleger die höchstmögliche Flexibilität. In der Praxis bedeutet das für den Anleger, dass er ununterbrochen in Discountzertifikaten auf den zu Grunde liegenden Aktien-Index mit einer Restlaufzeit von einem Monat investiert ist. Rückwirkend betrachtet, weist die Vorgangsweise, immer in Discounts mit einem Monat Restlaufzeit zu veranlagen eine bessere Performance auf, als die Roll-Overs in längeren Abständen durchzuführen. Wer diese Strategie selbst umsetzen wollte, hätte die monatlichen Transaktionskosten zu berücksichtigen.
Fazit zum Rolling-Discount-Zertifikat:
Rolling Discount-Zertifikate ermöglichen die Erzielung attraktiver Renditen bei gleichzeitig nachhaltiger Risikominimierung. Anleger schneiden mit dem Rolling Discount Zertifikat in nahezu jedem Marktumfeld besser ab als mit einem Direktinvestment. In fallenden Märkten sind die Verluste, die der Anleger erleidet, immer geringer als bei einem Direktinvestment. Im Gegenzug besteht die Möglichkeit, dass die Wertentwicklung des Rolling Discount Zertifikates in einem überaus stark steigenden Markt hinter der eines Direktinvestments zurückbleibt. Aufgrund dieser Eigenschaft kann ein Investment in Rolling Discount-Zertifikate als Mittelweg zwischen Aktien- und Renteninvestment beschrieben werden. Aufgrund der hohen Transparenz und überschaubaren Kosten eignet sich dieses Produkt für eine Vielzahl von Anlegern, die nach der Korrektur an den Aktienmärkten wieder erste Positionen bei reduziertem Risiko aufbauen wollen oder noch bestehende Aktienpositionen drehen möchten. Eine fehlende Laufzeitbegrenzung (Open End) des Rolling Discount Zertifikates erlaubt dem Anleger eine maximale Flexibilität bei seiner Anlagedisposition.
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