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Twin-Win-Zertifikate

Davon träumt jeder Anleger: Gewinn zu erzielen, und zwar unabhängig davon, ob die Kurse an der Börse steigen oder fallen. "Twin-Win-Zertifikate" (auch als Schmetterlings- oder Butterfly-Zertifikate bezeichnet) bieten bis zu einem gewissen Grad genau dieses - bei Kurssteigerungen sogar mit einer Hebelwirkung: Beträgt der Kurs des Basiswertes am Ende der Laufzeit z.B. 130 Prozent des Ausgabepreises, so beträgt bei einem Hebel von 1,5 die Rückzahlung 145 Prozent. Sinkt der Kurs des Basiswertes bis zum Laufzeitende hingegen um 20 Prozent, so fällt der Wert des Twin-Win-Zertifikates nicht etwa, sondern steigt im Gegenteil um ebenfalls 20 Prozent. Gleich ob die Kurse steigen oder fallen - der Anleger scheint zunächst einmal immer zu gewinnen.

Dies gilt jedoch nur bis zu einer Untergrenze, der sogenannten Teilschutzgrenze. Sinkt der Kurs der Aktie oder der Index während der Laufzeit auch nur einmal unter diesen Punkt, erhält der Anleger am Ende der Laufzeit nur den Wert des Basispapiers ausbezahlt. Wird der Ausgabekurs nach dem Durchbrechen der Teilschutzgrenze nach unten allerdings wieder erreicht, tritt der Hebel wieder in Kraft. Twin-Win-Zertifikate eignen sich also bei nahezu jedem Marktumfeld mit Ausnahme langfristig stark fallender Kurse. Sie bieten aber keinen Schutz vor Totalverlust des eingesetzten Kapitals.

Im Vergleich zu einem direkten Investment in Aktien oder Indizes bieten Twin-Win-Zertifikate auf Grund ihrer Hebelwirkung höhere Gewinnchancen bei gleichen Risiken. Zum anderen erhält der Anleger sogar bei fallendem Kurs oberhalb der Teilschutzgrenze, die i.d.R. zwischen 50 und 70 Prozent des Ausgabewertes beträgt, den Prozentsatz, um den der Kurs gefallen ist, als Gewinn ausgezahlt.

Twin-Win-Zertifikate haben eine feste Laufzeit von 3,5 bis 6 Jahren bei einem Ausgabeaufschlag von ein bis drei Prozent. Dazu kommt der Verzicht auf die Dividendenauszahlung. Grundsätzlich sind diese Zertifikate jederzeit handelbar, allerdings eignen sie sich kaum für kurzfristige Transaktionen. Die überproportionalen Gewinnchancen dürften sich erst gegen Ende der Laufzeit deutlich im aktuellen Kurs wieder spiegeln. Der Anleger muss zudem akzeptieren, dass die Preisbildung bei Zertifikaten konstruktionsbedingt relativ intransparent ist. Über die genauen Konditionen und Risiken des Twin-Win-Zertifikates und seine Risiken sollte der Anleger sich im Prospekt informieren.

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Beispiel:
Twin-Win-Zertifikat

Basiswert: xy-Index

Basispreis: 100 Euro

Aktueller Kurs des xy-Indexes bei Kauf: 100 Euro

Partizipationsrate ("Hebel"): 1,5

Laufzeit: 5 Jahre

Teilschutzgrenze: 70%

 

Fall

Anlageergebnis
Twin-Win-Zertifikat

Anlageergebnis bei
Kauf des xy-Indexes

1.  Kurs des xy-Indexes beträgt am
Laufzeitende 150 Euro.

100 Euro + (150 -100) x 1,5
= 175 Euro

150 Euro
zzgl. Dividende

2.  Kurs des xy-Indexes fällt nie unter
70 Euro & beträgt am Laufzeitende
80 Euro.

100 Euro + (100 - 80)
= 120 Euro

80 Euro
zzgl. Dividende

3.  Kurs des xy-Indexes beträgt am
Laufzeitende 65 Euro.

65 Euro

65 Euro
zzgl. Dividende

4.  Kurs des xy-Indexes ist während der Laufzeit unter 70 Euro gefallen & beträgt am Laufzeitende 80 Euro.

80 Euro

80 Euro
zzgl. Dividende

5.  Kurs des xy-Indexes ist während der Laufzeit unter 70 Euro gefallen & beträgt am Laufzeitende 110 Euro.

100 Euro + (110 -100) x 1,5
= 115 Euro

110 Euro
zzgl. Dividende

Börsenratgeber 03/2006
Deutsches Aktieninstitut Rubrik "Pressedienst"  bei  Finanztip.de  Keine Haftung
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