Frage zu den Zuwendungen beim ETF-Kauf

Die Börsenmakler verdienen zunächst an der Geld-Brief-Spanne Geld. Die Spanne ist bei liquiden Werten recht gering, aber gerade bei liquiden Werten macht es ja die Umsatzmenge. Schon deswegen brauchst Du Dir keine Sorgen um den Verdienst der Makler zu machen.

Hinzu kommt, dass die meisten "Kleinanleger" sehr zyklisch handeln, d.h. an schwachen Tagen überwiegen die Verkäufe, an anderen Tagen die Käufe. Der Makler merkt schnell, welche Seite heute überwiegen wird und verschiebt entsprechend seine G/B-Spanne etwas.

Bei echten Börsen wie Xetra oder den Parkettbörsen wird immer nach dem besten Preis gehandelt. Bei liquiden Werten kann es sich lohnen, ein Limit zwischen Geld und Brief zu platzieren. Der Nächste, der die andere Seite handeln will, freut sich über Dein Angebot und Beide haben etwa zur Mitte gehandelt.

Bei den Handelsplattformen wie Gettex oder Tradegate ist das schwieriger (und viele Neos leiten die Order ja dorthin!).

Ich hatte kürzlich den Fall, dass eine limitierte Verkaufsorder nicht ausgeführt wurde, obwohl es mehrere Umsätze oberhalb des Limits gab. Die Handelsüberwachung gab mir auf Nachfrage folgende Erklärung:

Zitat

Ihre Order hat mit dem Eingang in das System der Tradegate Exchange automatisch den Orderzusatz "AON" erhalten.

Gemäß § 5 Abs. 1 der Bedingungen für Geschäfte an der Tradegate Exchange wird eine Order, die ein Ordervolumen aufweist, das nicht größer ist als das bei Ordereingang im Rahmen der Vorhandelstransparenz veröffentlichte Quotevolumen auf der Gegenseite der Order, zum Schutz vor wirtschaftlich nicht sinnvollen Teilausführungen automatisch mit dem Orderzusatz „all or none“ („AON“) versehen.

Die Ausführung solcher AON-Orders richtet sich nach § 4 Abs. 1 Nr. 3 der Bedingungen für Geschäfte an der Tradegate Exchange, welcher besagt, dass AON-Orders nur in ihrem vollen Ordervolumen (oder gar nicht) ausgeführt werden können. Teilausführungen von AON-Orders sind daher nicht möglich.

Da vorliegend das Umsatzvolumen einiger Preisermittlungen, jeweils geringer war als das Volumen Ihrer Order, war eine Vollausführung Ihrer Order in diesen Umsätzen nicht möglich.

Bei den entsprechenden Preisermittlungen, zu denen eine Vollausführung Ihrer Order möglich gewesen wäre, bestand jeweils ein Überhang auf der Verkaufsseite, so dass nicht alle Verkaufsaufträge ausgeführt werden konnten. In solch einem Fall erfolgt die Zuteilung gemäß § 33 Abs. 1 BörsO nach der Preis-Zeit-Priorität. Hierbei werden vorrangig unlimitierte Aufträge, untereinander priorisiert nach dem Zeitpunkt ihrer Aufnahme in das elektronische Orderbuch, ausgeführt. Limitierte Aufträge werden demgegenüber erst nachrangig, untereinander priorisiert nach ihrem Limit und bei gleichem Limit untereinander priorisiert nach dem Zeitpunkt ihrer Aufnahme in das elektronische Orderbuch, ausgeführt.

Bei den betreffenden Preisermittlungen ergab sich daher ein nachrangiger Ausführungsanspruch Ihres Auftrages, so dass Ihre Order nicht ausgeführt werden konnte.

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Der Orderzusatz lässt sich nicht durch den Anleger abwählen. Letztlich werden nur unlimitierte Order nicht benachteiligt, d.h. man handelt eigentlich immer nur gegen den Makler und zahlt die volle G/B-Spanne. Es ist für mich kein Handel gemäß Angebot und Nachfrage mehr. Aber so können sich diese Handelsplattformen eben finanzieren.