geringe Zinsen in der Schweiz, aber...

Wie soll der Schweizer Franken zum neuen Carry Trade werden, wenn ihm gegenüber die anderen Währungen abwerten? Da zahlt man dann zwar in CHF nominell wenig Zinsen, aber das Währungsrisiko ist hoch. Ist es wahrscheinlich, dass die Währung CHF dem Zinssatz folgt und abwertet - insbesondere bei den aktuellen Inflationswerten anderer Länder?

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Zitat

Der Schwache Franken wird zur Finanzierungswährung der Welt

Der globale Anleihenmarkt ist unter Druck: US-Staatsanleihen rentieren so hoch wie seit fast zwei Jahrzehnten nicht mehr. Die wachsende Zinsdifferenz treibt Investoren in Franken-finanzierte Carry Trades und schwächt die Schweizer Währung. Das kommt der SNB und der Exportindustrie gelegen, birgt aber ein erhebliches Rückschlagrisiko.

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Der Franken löst den Yen ab

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Der Mechanismus wirkt direkt auf den Wechselkurs. Wer Franken leiht, verkauft sie sofort am Kassamarkt. Jeder zusätzliche Carry Trade erhöht damit das Frankenangebot. Nach dem SNB-Entscheid gab der Franken deutlich nach. Der Dollar stieg zeitweise auf 0,8268 Franken, den höchsten Stand seit rund einem Jahr, und der Euro kletterte wieder über 0,94 Franken. Real hat sich der Franken seit Jahresbeginn um 3,5 Prozent abgeschwächt.

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Die SNB lässt es geschehen

Die Nationalbank hat kaum Anlass, sich gegen diese Entwicklung zu stemmen. Im Gegenteil: Den Abwertungsdruck, den sie sonst mit Devisenkäufen erzeugen müsste, liefert nun der Markt. Das hilft auch der Schweizer Exportindustrie, die unter den US-Zöllen leidet. Die SNB bezeichnet die Frankenabwertung selbst als Stütze für die Wirtschaft. Bemerkenswert ist eine Nuance in ihrer Wortwahl: Sie sei «bei Bedarf» bereit, am Devisenmarkt aktiv zu werden. Im Juni war noch von einer erhöhten Bereitschaft die Rede gewesen.

Die Kehrseite zeigt sich bei der Teuerung. Die Inflation ist in der Schweiz auf 0,8 Prozent gestiegen, vor allem wegen höherer Erdölpreise. Die SNB hob ihre bedingte Inflationsprognose leicht an und verwies dabei ausdrücklich auch auf den schwächeren Franken. Sie bleibt aber über den gesamten Prognosezeitraum im Bereich der Preisstabilität. Die Märkte rechnen spätestens im nächsten Jahr mit Zinserhöhungen auch in der Schweiz.

Das Rückschlagrisiko

Carry Trades sind weniger eine reine Zinswette als eine gehebelte Wette auf ruhige Devisenmärkte. Der Franken bleibt strukturell eine Fluchtwährung. Bei einem geopolitischen Schock oder einer erneuten Yen-Intervention müssten viele Carry-Trader gleichzeitig Franken zurückkaufen, um ihre Kredite zu decken. Der Kurs würde dann nicht allmählich, sondern sprunghaft steigen. Wie schnell sich ein solcher Trade auflösen kann, hat der Yen im Sommer 2024 gezeigt.

Genau hier schliesst sich der Kreis zum US-Bondmarkt. Die Zinsschere, die den Carry Trade befeuert, ist Ausdruck eines Anleihenmarkts unter Hochspannung. Kippt dort die Stimmung, ist der Franken plötzlich wieder gefragt.

Was das für Schweizer Investoren bedeutet

Für Pensionskassen und andere CHF-Anleger ist der nominelle Renditevorsprung der Treasuries trügerisch. ...

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Was nicht im Artikel drin steht, was ich mich aber frage: Gibt's in der Schweiz ähnliche private Altersvorsorgeprodukte über Versicherungen und Banken, wie in Deutschland? Und leiden die unter den niedrigen Zinsen?

Generell habe ich das Gefühl, dasss man mit Altersvorsorgeprodukten, die über Finanzinstitute laufen, die wiederum angehalten sind, Staatsanleihen zu verwenden, eigentlich immer angeschmiert ist. Entweder die Zinsen sind gering, dann werfen sie auch nix ab. Oder die Zinsen sind hoch, aber dann entwertet die Inflation auch die Erträge sofort wieder(?!)