11 % Dividende – seriöses Investment oder offensichtlicher Scam? (STRC erklärt)

Im Video wird im Grunde erklärt, warum Strategy aktuell trotz schwächerem Marktumfeld weiterhin extrem große Mengen an Bitcoin kaufen kann und welche Rolle STRC dabei spielt. Ausgangspunkt ist ein sehr großer Kauf von über 34.000 Bitcoin für rund 2,5 Milliarden Dollar, womit Strategy inzwischen wieder mehr Bitcoin hält als der größte Spot-ETF von BlackRock . Das ist insofern bemerkenswert, weil ETFs eigentlich als Haupttreiber institutioneller Nachfrage galten, während Strategy hier aktuell deutlich aggressiver akkumuliert.

Der entscheidende Unterschied liegt im Geschäftsmodell. Ein ETF hält Bitcoin im Auftrag von Anlegern, Strategy dagegen ist ein Unternehmen, das aktiv Kapital aufnimmt und dieses in Bitcoin umwandelt. Dieses Kapital kommt inzwischen zu einem großen Teil über STRC, eine Vorzugsaktie mit aktuell rund 11 % jährlicher Ausschüttung. Anleger stellen dem Unternehmen Geld zur Verfügung und erhalten dafür regelmäßige Zahlungen, während Strategy dieses Geld nutzt, um seinen Bitcoin-Bestand weiter auszubauen.

Wichtig ist dabei, dass diese Ausschüttung keine klassische Dividende aus Gewinnen ist. Sie ist vielmehr der Preis, den Strategy zahlt, um Kapital anzuziehen. Das System funktioniert vereinfacht gesagt so: Strategy sammelt Geld ein, kauft Bitcoin, erhöht dadurch den Wert des Unternehmens und kann – solange Vertrauen und Nachfrage da sind – weiteres Kapital aufnehmen. Dadurch entsteht ein Kreislauf aus Kapitalzufluss und Bitcoin-Akkumulation.

Ein zentrales Element von STRC ist, dass der Kurs möglichst stabil bei etwa 100 Dollar gehalten werden soll. Das wird aktiv gesteuert: Wenn die Nachfrage schwach ist, wird die Ausschüttung erhöht, um das Produkt attraktiver zu machen. Ist die Nachfrage hoch, kann Strategy neue Anteile ausgeben und so weiteres Kapital einsammeln. Dadurch unterscheidet sich STRC von klassischen Vorzugsaktien, die oft deutlich stärker im Kurs schwanken.

Das Video macht aber auch deutlich, dass das Ganze nicht risikolos ist. Ein wichtiger Punkt ist die Cash-Reserve. Strategy hatte ursprünglich kommuniziert, genug Liquidität vorzuhalten, um Dividenden für etwa zwei Jahre abzusichern. Durch die starke Ausweitung von STRC ist diese Reserve inzwischen relativ geschrumpft und deckt aktuell eher rund anderthalb Jahre ab. Das ist kein unmittelbares Problem, zeigt aber, dass die Kommunikation nicht immer ganz sauber war.

Ein weiterer Punkt ist die Abhängigkeit vom Marktvertrauen. Das Modell funktioniert nur, solange Anleger bereit sind, weiter Kapital bereitzustellen. Fällt die Nachfrage oder sinkt die Bewertung der Aktie (z. B. unter den Wert der gehaltenen Bitcoin), wird es schwieriger, neues Kapital aufzunehmen. In so einem Szenario müsste Strategy theoretisch auf Reserven zurückgreifen oder andere Wege finden, um die Ausschüttungen zu bedienen.

Dazu kommt, dass STRC keine Anleihe ist. Anleger haben keinen rechtlich einklagbaren Anspruch auf die Ausschüttungen. Das Unternehmen könnte diese theoretisch aussetzen, auch wenn das in der Praxis eher unwahrscheinlich ist, weil es das Vertrauen massiv beschädigen würde. Trotzdem ist das ein struktureller Unterschied zu klassischen Zinsprodukten.

Ein weiterer wichtiger Aspekt aus dem Video ist die Einordnung der Risiken im Verhältnis zur Bilanz. Strategy hält aktuell über 800.000 Bitcoin, während die Verpflichtungen aus Vorzugsaktien und Schulden im Verhältnis dazu vergleichsweise gering sind. Daraus ergibt sich laut den gezeigten Berechnungen, dass Bitcoin langfristig nur um etwa 2–3 % pro Jahr wachsen müsste, damit die Ausschüttungen dauerhaft tragfähig sind. Diese Zahl wird oft missverstanden, weil viele nur auf die 11 % Ausschüttung schauen.

Gleichzeitig wird aber auch gezeigt, dass Strategy trotz wachsendem Bitcoin-Bestand nicht automatisch besser performt als Bitcoin selbst. In Phasen, in denen die Bewertung des Unternehmens fällt, kann die Aktie deutlich schlechter laufen, obwohl intern mehr Bitcoin pro Aktie aufgebaut wird. Das ist ein wichtiger Punkt, weil viele hier zu linear denken.

Auch die Kommunikation des Managements wird teilweise kritisch gesehen. Aussagen wie extrem hohe mögliche Bewertungen (z. B. mNAV von 10x oder mehr) oder Vergleiche mit klassischen Unternehmensgewinnen wurden im Video selbst als problematisch eingeordnet, weil sie im traditionellen Finanzmarkt eher Vertrauen kosten als aufbauen.

Unterm Strich zeigt das Video kein Schwarz-Weiß-Bild. Es widerlegt einige sehr zugespitzte Kritikpunkte (z. B. dass das System kurz vor dem Kollaps steht), macht aber gleichzeitig klar, dass es echte Risiken gibt: Abhängigkeit von Kapitalzufluss, Vertrauen, Bewertung und Marktumfeld. Strategy baut hier im Grunde ein neues Finanzkonstrukt rund um Bitcoin auf, das in vielen Punkten funktioniert, aber noch relativ jung ist und sich erst im echten Markt über Zeit beweisen muss.