KI-Rausch: Treibt Börsenkurse nach oben
Dotcom 2.0: Führt das zu einem Crash wie ab 2000?
Ob Blase oder nicht: Handle nicht überstürzt

Ende der 90er Jahre hat das Internet für große Hoffnungen gesorgt – und steigende Börsenkurse. Das Ende kennst Du wahrscheinlich: Das Kurshoch entpuppte sich als Blase.

Und die Dotcom-Blase endete mit rasant fallenden Kursen. Der MSCI World brach damals um über 50 % ein. Heute wirft die Euphorie rund um KI eine ganz ähnliche Frage auf:

Hofft man an der Börse zu stark auf KI?

Wie Du auf diese Situation blickst, hängt auch von Deinem Alter ab. Hast Du noch 15, 20 oder mehr Jahre zur Rente, bist Du vielleicht relativ entspannt. Du könntest das Tief aussitzen und währenddessen für Deine Sparplanraten mehr Anteile bekommen.

Bist Du dagegen in der Rente oder kurz davor, wäre ein Crash ein harter Schlag. Dein Depotstand ist dann in der Regel am höchsten. Ein Crash würde Deinen Depotwert stark senken, und Du müsstest mehr Anteile verkaufen, um Deine Rentenlücke zu schließen.

Beide Gruppen sind in der Finanztip-Community stark vertreten. Und egal, was Du über die aktuellen Kurse denkst, ein sachlicher Blick ist die beste Herangehensweise. Was spricht also für eine Blase, was dagegen?

Was für eine Blase spricht

Du willst nur wissen, was Du tun solltest? Dann lies einfach beim Fazit weiter.

1. Diese Kennzahl ist ungewöhnlich hoch

Das Kurs-Gewinn-Verhältnis nach Shiller (Shiller-KGV) gibt für den Vergleich zur Dotcom-Blase einen konkreten Anlass.

Diese vom Nobelpreisträger Robert Shiller entwickelte Kennzahl teilt den aktuellen Kurs durch den realen Durchschnittsgewinn der vergangenen zehn Jahre. Der Gewinn ist also um die Inflation bereinigt.

Shiller-KGV so hoch wie zur Dotcom-Ära

Für den wichtigen US-Aktienindex S&P 500 liegt das Shiller-KGV bei rund 39,5. Höher lag sie in der Vergangenheit nur rund um die Jahrtausendwende vor dem Dotcom-Crash (siehe Grafik).

Warum wir nur den US-Markt betrachten? Der amerikanische Aktienmarkt macht einen großen Teil des Weltmarkts aus. Und dort sitzen die meisten großen KI-Firmen. Das Shiller-KGV für den S&P 500 ist deshalb ein gutes “Fieberthermometer”.

Aber: Das Shiller-KGV hat Grenzen, auch wenn es ein guter Warnhinweis ist. Es kann keinen Börsencrash oder Wendepunkt vorhersagen. Märkte können über Jahre hoch bewertet bleiben, ohne dass es zum Crash kommt.

2. Erst der Boom, dann der Crash?

Die aktuelle Entwicklung hat gleich mehrere historische Vorläufer: Den Eisenbahn-Boom des 19. Jahrhunderts, die Euphorie rund um Elektrizität und das Radio in den 1920ern und die Dotcom-Ära der 90er-Jahre.

In jedem dieser Fälle zog eine neue Technologie Geld von Investoren an, Aktienkurse stiegen extrem stark – gefolgt von einem heftigen Absturz.

Auf technische Revolutionen kann ein Crash folgen

Technologische Revolutionen bringen ein Risiko mit sich. Und zwar das eines Zyklus aus Boom und Absturz von Aktienkursen. So könnte es auch diesmal kommen. Zu diesem Schluss sind diese Woche Ökonominnen und Ökonomen der EZB in einer vieldiskutierten Analyse gekommen. Bemerkenswert deutlich warnen die sonst eher zurückhaltenden Experten darin, eine Korrektur an den Aktienmärkten sei wahrscheinlich.

Dabei müssen Aktien heute nicht einmal überwertet sein. Auch wenn die aktuellen Kurse gerechtfertigt (also nicht aufgeblasen) sind, könnten sie spürbar fallen. Z. B. weil nach Rückschlägen die Euphorie an der Börse ins Gegenteil umschlägt.

3. Auch rationale Anleger sind anfällig

Bei neuen Technologien können auch rationale Anlegerinnen und Anleger auf eine Blase hereinfallen. Ganz ohne übertriebene Euphorie.

Den Mechanismus dahinter haben Lubos Pastor und Pietro Veronesi von der Universität Chicago erforscht. Zum Start ist bei neuen Technologien unklar, wie viel sie bringen. Positive Nachrichten erhöhen die erwarteten Gewinne von Tech-Konzernen. Und damit steigen deren Aktienkurse.

Wird wahrscheinlicher, dass sich die Technologie durchsetzt, breitet sich das auf die ganze Wirtschaft aus. Anleger erwarten dann z. B. steigende Gewinne von Firmen, die mit KI Abläufe effizienter machen können. Entsprechend verteilt sich auch das Risiko der neuen Technologie auf die gesamte Wirtschaft.

Das preist man an der Börse zunehmend ein und die Gewinne müssen mithalten. Tun sie das nicht, fallen die Kurse, obwohl die Technologie erfolgreich ist und sie sich durchsetzt. Letzteres führt dann erst langfristig zu Kursanstiegen.

Auch wenn eine Technologie ein riesiger Erfolg ist, können ihre Aktien trotzdem zu teuer gewesen sein. So war es z. B. bei der Dotcom-Blase.

Was gegen eine Blase spricht

1. Investitionen verschwinden nicht mit der Blase

In den Medien begegnen Dir meist zwei Ansichten. Entweder ist KI eine überbewertete Blase oder ein realer Durchbruch. Es könnte aber auch eine dritte Option geben, für die Ricardo Caballero vom Massachusetts Institute of Technology argumentiert.

Spekulative Überbewertungen, die echte Investitionen auslösen – wie z. B. milliardenteure KI-Rechenzentren – werden dadurch teilweise real.

Durch die hohen Bewertungen haben die Firmen das nötige Geld, um solche Investitionen zu stemmen. Selbst wenn eine Blase platzt und Aktienkurse fallen, verschwinden Dinge wie Rechenzentren nicht einfach.  

Infrastruktur und KI-Modelle sind ja nicht weg. Sie können wieder zu einem langfristigen Kursanstieg beitragen.

2. Hohe Bewertungen müssen nicht irrational sein

Dinge wie Chips und Rechenzentren fallen nicht einfach vom Himmel. Bis Firmen hier neue Kapazitäten haben, vergeht Zeit. Das macht die vorhandene Infrastruktur der KI-Firmen besonders wertvoll.

Und deshalb steigen laut Dan Cao von der Universität Georgetown Aktienkurse und Bewertungen schneller als laufende Gewinne oder Dividenden. Es dauert eben, bis sich die Investition lohnt. Und das ist auch in heutige Kurse schon eingepreist. Hohe Bewertungen müssen dann keine irrationale Blase sein.

Entscheidend ist, wie der Boom endet. Überträgt sich die höhere Produktivität nur langsam auf die restliche Wirtschaft, ist es vorbei, sobald der technische Fortschritt nachlässt. Die Ergebnisse rechtfertigen dann den Börsenkurs nicht.  

Das war laut Cao das Problem bei der Dotcom-Blase. Verbreitet sich KI dagegen schnell, steigt die Produktivität auch in anderen Bereichen.

Dadurch fließt Geld zurück in die KI-Firmen, und deren Kurse können nach einer Verlangsamung wieder steigen. Du musst dann keinen Crash aushalten.  

Unser Fazit: Mach jetzt keinen voreiligen Fehler

Die Warnsignale sind da, aber ein Crash ist deshalb nicht sicher. US-Aktien sind historisch hoch bewertet, KI-Aktien könnten die Erwartungen aber auch erfüllen.

Am Ende kann sich ein hohes Kurs-Gewinn-Verhältnis immer auf zwei Arten auflösen.

Entweder fallen die Kurse oder es steigen die Gewinne. Es kann aber auch beides passieren. Was eintritt, weiß niemand.

Du solltest Deine Anlagestrategie deshalb nicht von einer solchen Prognose abhängig machen. Rund um die aktuelle Lage an den Aktienmärkten bleiben aber noch wichtige Fragen – die greifen wir in den kommenden Finanztip-Newslettern. auf.

So gehst Du vor

1. Cool bleiben

Hohe Bewertungen sind ein guter Grund, vorsichtig zu sein. Jetzt umzuschichten wird aber schnell teuer, da Du Rendite verpassen kannst, falls es keine Blase ist.

Und auch wenn es eine Blase ist, verpasst Du Rendite, wenn Du zu früh umschichtest. Ob es sich um eine Blase handelt, kann niemand verlässlich vorhersagen. Lass Deinen Sparplan deshalb weiterlaufen.

2. Prüf Deine Vermögensverteilung

Was Du aber guten Gewissens machen kannst, ist Deine Vermögensaufteilung zu prüfen.  

Hast Du Dir z. B. 70 % Rendite-Anteil per Aktien-ETF und 30 % Sicherheitsbaustein mit Tagesgeld und Geldmarkt-ETF vorgenommen, prüf nach, ob Dein Geld noch so verteilt ist.

3. Stell die Balance wieder her

Falls Dein Geld nicht mehr richtig verteilt ist und mehr als 5 %-Punkte von Deinem Ziel abweicht, stell die richtige Balance wieder her.  

Verkauf z. B. ein paar Anteile Deines Aktien-ETFs und schichte das Geld aufs Tagesgeldkonto um. Wichtig: Das gilt nur, wenn Du mehr als 20.000 € angelegt hast. Bist Du darunter, lenk einfach Deine Sparrate etwas um.

4. Optimier Deine Töpfe

Wenn Du schon dabei bist, überprüfe, ob Dein Depot gute Leistungen bei wenig Kosten bietet. Und auch, ob Du einen guten Tagesgeldzins bekommst. Wenn nicht, wechsle. Momentan bekommst Du hier einen guten Zins: 

• Chase*: 4,0 % p. a. (für 4 Monate)
• Ikano Bank*: 3,91 % p. a. (für 3 Monate)
• DHB Bank: 3,4 % p. a. (für 6 Monate)

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Gaspreise steigen: Neuverträge zuletzt 2023 teurer
Noch Preisgarantie bis 2027? Kein Wechsel nötig
Preiserhöhung o. teurer Vertrag? Check unseren Gasvergleich

Die Gaspreise sind so hoch wie seit 3,5 Jahren nicht. Damit meinen wir nicht nur die für Dich eher abstrakten Börsenpreise, um die es durch den Irankrieg immer wieder geht. Sondern ganz konkret die Preise von Gastarifen, die Du aktuell selbst neu abschließen kannst. Denn hier wirken sich hohe Einkaufspreise an den Märkten natürlich schnell aus.

Wir zeigen Dir, was diese Entwicklung für Dich bedeutet und wann Du wie handeln solltest:

Wie stark sind die Gaspreise gestiegen?

Rund um den Irankrieg um gut 2 ct pro Kilowattstunde (kWh):

• Anfang März haben die günstigen Gastarif-Empfehlungen von Finanztip mit zwölf Monaten Preisgarantie im Mittel noch 9,34 ct/kWh gekostet
• Aktuell sind es 11,56 ct/kWh (Stand: 18.8.)

Das zeigt unser eigenes Finanztip-Gaspreis-Barometer auf Basis von Daten aus dem Finanztip-Gasvergleich (enthält Werbelinks):

Der Grundpreis ist dabei schon eingerechnet, Neukundenboni nicht. So bekommst Du bei uns einen realistischen Eindruck von der Entwicklung der Energiepreise. Und die sind so hoch wie seit dem Ende der Energiepreiskrise im März 2023 nicht mehr: Da haben neue Tarife im Mittel knapp über 12 ct/kWh gekostet.

In der Energiepreiskrise war Gas noch viel teurer

Von der damaligen Preisexplosion durch eingestellte Gaslieferungen aus Russland sind wir aktuell aber noch weit entfernt, zeigt Dir unsere langfristigere Grafik:

Der Grund: Anders als in der Energiepreiskrise ist die Gasversorgung für Deutschland aktuell stabiler. Denn von Gaslieferungen aus Nahost sind wir heute viel weniger abhängig als damals von Russland. In anderen Regionen auf der Welt ist das anders. Deshalb treffen uns die weltweit gestiegenen Börsenpreise trotzdem, wie das aktuelle Dreijahreshoch bei Neutarifen spürbar zeigt.

Wie viel macht das insgesamt für Dich aus?

Rechnen wir mit einem Preisanstieg von genau 2 ct/kWh, geht’s bei einem für eine 100 m² große Wohnfläche typischen Verbrauch von 15.000 kWh Gas um 300 € mehr pro Jahr.

Nur: Wann betrifft Dich das wirklich, und wie solltest Du reagieren? Es kommt drauf an:

• Fall 1: Du hast aktuell noch eine Preisgarantie
  Dann darf Dein Anbieter den Preis nicht erhöhen. Die gestiegenen Preise betreffen Dich also nicht. Im besten Fall läuft die Garantie noch bis zum nächsten Frühjahr. Dann kommst Du ohne höhere Preise über den Winter und brauchst nichts zu tun
• Fall 2: Du hast keine Preisgarantie mehr
  Dann darf und wird Dein Anbieter Deinen Preis wahrscheinlich bald erhöhen, sollten die Börsenpreise so hoch bleiben. Sobald das Schreiben kommt, solltest Du prüfen, ob Du zu einem günstigeren Anbieter wechseln kannst
• Fall 3: Du bezahlst sowieso schon zu viel
  Das kann sein, weil Du länger nicht mehr gewechselt hast oder in der teuren Grundversorgung steckst. Auch dann solltest Du einen Wechsel prüfen

Lohnt sich ein Wechsel gerade?

Pauschal kann das niemand sagen, auch wenn neue Tarife gerade etwas teurer geworden sind. Denn es ist völlig unklar, wie sich die Preise weiterentwickeln. Du kannst natürlich noch warten und auf wieder fallende Preise wetten. Die Preise könnten aber auch weiter steigen.

Zumindest dagegen kannst Du Dich absichern, wenn Du Dir jetzt einen neuen Vertrag holst. Mit zwölf Monaten Preisgarantie und Laufzeit könntest Du dann auch recht bald wieder wechseln, falls neue Tarife etwas günstiger werden.

So findest Du den besten Vertrag

Schau einfach, ob Du in unserem Gasvergleich (enthält Werbelinks) einen günstigeren Anbieter findest. Das ist besonders bequem: Denn wir kombinieren dort die Tarife von Check24 und Verivox. Und wir sortieren gezielt Anbieter aus, die uns negativ aufgefallen sind.

Sobald Deine Mindestvertragslaufzeit abgelaufen ist, kannst Du dank der gesetzlichen Kündigungsfrist von höchstens einem Monat recht schnell wechseln. Dann kannst Du Dich einfach bei einem neuen Anbieter anmelden und der erledigt die Kündigung für Dich.

Will Dein Anbieter die Preise erhöhen, hast Du sogar ein kurzfristiges Sonderkündigungsrecht zum Zeitpunkt der Preiserhöhung. In diesem Fall musst Du selbst kündigen, z. B. mit unserem Musterschreiben (Word-Dokument).

Denk auch langfristig

Übrigens sind die reinen Energiekosten beim Gas mittlerweile nur noch für rund die Hälfte der Kosten verantwortlich:

Das liegt an den zuletzt und auch künftig voraussichtlich weiter steigenden Preisbestandteilen, v. a. Netzentgelte und CO₂-Preis.

Heißt für Dich: Denk neben dem kurzfristigen Sparen per Wechsel auch langfristig über Deine Heizung nach. Mit einem Umstieg auf eine klimafreundliche Lösung, z. B. eine Wärmepumpe, treffen Dich steigende Abgaben nicht mehr. Zusätzlich machst Du Dich unabhängiger von neuen Preisspitzen oder gar Lieferproblemen bei fossilen Brennstoffen wie Gas, aber auch Heizöl.

Wie der Umstieg gelingt, liest Du in unserem Ratgeber zu Wärmepumpen-Voraussetzungen. Und wie Du Dir mit dem KfW-Programm 458* mind. 8.400 und bis zu 22.400 € der Kosten für die Anschaffung zurückholst, erfährst Du in unserem Ratgeber zur Wärmepumpen-Förderung.

Berufsunfähigkeit: Nur ⌀ 1.337 € BU-Rente versichert 
Faustregel: 80 % von Deinem Netto sollten es sein 
Wichtig: Dynamik & Nachversicherungsgarantie nutzen

Wer eine Berufsunfähigkeitsversicherung (BU) abschließt, versichert ⌀ 1.337 € BU-Rente im Monat. Das zeigt eine exklusive Finanztip-Anfrage beim Analysehaus Franke & Bornberg. Grundlage ist eine Auswertung aus dem Juni 2026 zu Neuverträgen aus dem Jahr 2024.

Tatsächlich ausgezahlt werden aus bestehenden Verträgen sogar nur ⌀ 1.261 € im Monat.

1.337 € BU-Rente sind oft zu wenig

Zum Vergleich: Der Mindestlohn von 13,90 € entspricht bei 40 Stunden pro Woche rund 2.409 € brutto im Monat. Der Medianverdienst von Vollzeitbeschäftigten lag 2025 sogar bei 54.066 € brutto im Jahr inklusive Sonderzahlungen.

Bruttogehalt und BU-Rente lassen sich zwar nicht eins zu eins vergleichen. Denn von beiden können unterschiedlich hohe Abgaben abgehen. Die Zahlen zeigen aber, wie groß die Einkommenslücke werden kann, wenn Du langfristig nicht mehr arbeiten kannst.

Sichere rund 80 % Deines Nettogehalts ab

Finanztip empfiehlt als Faustregel, rund 80 % Deines Nettogehalts mit der BU-Rente abzusichern. Denn im Ernstfall bekommst Du die Rente, die Du im Vertrag vereinbart hast – nicht automatisch einen bestimmten Anteil Deines letzten Gehalts.

Beispiel: Verdienst Du 2.500 € netto, sieht die Rechnung so aus:

2.500 € × 80 % = 2.000 € BU-Rente

Das sind 663 € mehr als die durchschnittlich neu vereinbarten 1.337 € – aufs Jahr gerechnet 7.956 € Unterschied. Dieses Geld kann entscheidend sein, wenn Du davon dauerhaft Miete, Lebensmittel und andere laufende Kosten bezahlen musst.

So hältst Du Deine BU-Rente hoch genug

1. Starte hoch genug

Wenn möglich, versicher bereits während Ausbildung oder Studium 1.500 oder 2.000 € BU-Rente. Versicherst Du eine niedrigere Summe, zahlst Du zwar weniger Beitrag. Deine BU-Rente reicht dann aber im Ernstfall womöglich nicht.  

2. Vereinbar eine Beitragsdynamik

Damit steigen Dein Beitrag und Deine versicherte BU-Rente regelmäßig, zum Beispiel um 3 bis 5 % pro Jahr. So kann Dein Schutz mit der Zeit mitwachsen.

3. Achte auf die Nachversicherungsgarantie

Damit kannst Du Deine BU-Rente später meist ohne neue Gesundheitsprüfung erhöhen – z. B. nach einer Gehaltserhöhung, Heirat, Geburt eines Kindes oder beim Wechsel von Teilzeit auf Vollzeit. Achte auf die Fristen in Deinem Vertrag.

Von der BU-Rente können noch Abgaben runtergehen

Wichtig: Die vereinbarte BU-Rente ist nicht automatisch der Betrag, den Du später ausgeben kannst. Je nach Krankenversicherung, weiteren Einkünften und Art Deiner BU, etwa privat oder betrieblich, können Beiträge zur Kranken- und Pflegeversicherung sowie Einkommensteuer davon abgehen.

Müsstest Du z. B. von 1.337 € rund 19 % für Kranken- und Pflegeversicherung zahlen, blieben:

1.337 € - 254 € = 1.083 €

Das gilt nicht für alle Versicherten, zeigt aber: Plan Deine BU-Rente nicht zu knapp.

So bekommst Du eine gute BU

Für die Suche nach einer passenden BU empfehlen wir Dir die spezialisierten Makler Hoesch & Partner*, Von Buddenbrock Concepts*, Dr. Schlemann unabhängige Finanzberatung*, BVLG – Beamtenversorgung leicht gemacht* und Capital Synergy*. Sie vergleichen Angebote verschiedener Versicherer und helfen Dir, einen Tarif mit ausreichend hoher BU-Rente zu finden. 

Wer pflegebedürftig wird, muss oft tief in die Tasche greifen. Unser Chefredakteur Hermann und unsere Pflege-Expertin Anja erklären Dir, welche Leistungen die Pflegeversicherung übernimmt und worauf Du achten solltest:

Phishing-Angriffe werden immer raffinierter und sind oft schwer zu erkennen. Wie Du betrügerische Nachrichten trotzdem entlarvst und Dich schützt, erklären Dir unser Chefredakteur Saidi und Digital-Experte Manuel im Expertengespräch:

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