Staatsanleihen und Bundesanleihen

Sicherheit, aber kaum Rendite

Dr. Manuel Kayl
&Co-Autor
30. Oktober 2020
Das Wichtigste in Kürze
  • Staatsanleihen sind Schuldverschreibungen, die von Ländern herausgegeben werden.
  • Wer eine Staatsanleihe kauft, gibt dem jeweiligen Land einen Kredit. Dafür erhält der Käufer festgelegte Zinszahlungen und am Ende der Laufzeit sein Geld zurück.
  • Es gibt Staatsanleihen mit Laufzeiten von wenigen Monaten bis zu mehr als 30 Jahren. Viele werden an Börsen gehandelt.
  • Anleihen unterliegen Kursschwankungen. Bei steigenden Zinsen sinken ihre Kurse, bei fallenden steigen sie.
  • Wer eine Anleihe bis zum Laufzeitende hält, für den spielen Kursschwankungen keine Rolle.
  • Wegen der extrem niedrigen Verzinsung von Staatsanleihen raten wir derzeit vom Kauf ab. Oft ist die Rendite sogar negativ. Stattdessen empfehlen wir Tages- und Festgeld, weil das höhere Renditen abwirft.

Über die Ausgabe von Anleihen finanzieren Staaten ihre Haushaltsdefizite. In jedem Land tragen die Papiere andere Namen. Amerikanische Staatsanleihen mit Laufzeiten zwischen einem Jahr und zehn Jahren heißen beispielsweise „T-Notes“ oder „Treasury Notes“. In Großbritannien nennen sie sich „Gilts“, und in Deutschland firmieren sie unter dem Oberbegriff Bundeswertpapiere.

Staatsanleihen der Bundesrepublik

Die Bundesrepublik bietet Investoren eine Reihe verschiedener Anleihen an, die sich nach Laufzeit und Zins unterscheiden. Die Papiere zählen weltweit zu den sichersten. Ratingagenturen bewerten Anleihen des Bundes mit der Bestnote AAA. Das heißt, sie stufen das Ausfallrisiko als ausgesprochen niedrig ein.

Die genaue Bezeichnung von einzelnen Bundeswertpapieren hängt von der jeweiligen Laufzeit ab. Anleihen des Bundes mit einer Laufzeit von bis zu zwei Jahren heißen Bundesschatzanweisungen, fünfjährige Papiere Bundesobligationen.

Außerdem gibt der Bund Anleihen mit 7, 10, 15 und 30 Jahren Laufzeit heraus – die klassischen Bundesanleihen. Einen Überblick über alle Bundeswertpapiere, die derzeit im Umlauf sind, findest Du auf der Website der Finanzagentur des Bundes.

Wichtige Merkmale von Staatsanleihen

Anleger, die eine Staatsanleihe kaufen, geben dem jeweiligen Land für einen festgelegten Zeitraum ein Darlehen. Dafür erhalten sie einen ebenfalls festgelegten Zins, meistens jährlich. Diesen Zins bezeichnet die Finanzbranche auch als Kupon. Im Normalfall ist die Verzinsung umso höher, je länger die Laufzeit ist. Schließlich verzichten Investoren länger auf ihr Geld. Zudem steigt die Ausfallwahrscheinlichkeit mit zunehmender Laufzeit.

Zinsen - Wie viel Zinsen ein Staat bieten muss, damit seine Anleihen am Markt gekauft werden, hängt aber auch von dessen Kreditwürdigkeit ab. Hohe Bonität bedeutet niedrige Zinsen, schlechte Bonität höhere.

Kreditwürdigkeit - Was eine ausgezeichnete Kreditwürdigkeit ausmacht, war gut während der Finanzkrise zu beobachten. Viele Milliarden flossen aus hochverschuldeten Euroländern nach Deutschland in Bundesanleihen, da internationale Investoren sie als besonders sicheres Investment betrachten. Die Folge ist, dass die Renditen hierzulande historische Tiefstände erreichten.

Kursschwankungen - Anleihen des Bundes gehören zu den mündelsicheren Wertpapieren. Das bedeutet, dass Zahlungsausfälle auch vom Gesetzgeber so gut wie ausgeschlossen werden. Allerdings heißt das nicht, dass es keine Wertschwankungen geben kann. Die Kurse von Staatsanleihen sind flexibel – anders als der Kupon. Einen großen Einfluss auf die Kurse hat die Zinsentwicklung. Sinkt das Niveau, steigen die Preise von Staatsanleihen. Sie fallen bei steigendem Zinsniveau.

Als Anleger kannst Du Kursschwankungen vernachlässigen, wenn Du eine Anleihe bis zum Laufzeitende hältst. Denn dann bekommst Du den vollen Nennwert zurück. Das ist der Geldbetrag, der auf der Staatsanleihe steht.

Liquidität - Anleihen des Bundes sind zudem sehr liquide Wertpapiere. Liquide bedeutet, dass sie jederzeit an der Börse verkauft werden können. Der aktuelle Preis richtet sich nach Angebot und Nachfrage.

Wie sich ein veränderter Marktzins auf den Kurs auswirkt

Bei Staatsanleihen müssen Anleger wie auch bei anderen Anleihen zwischen dem Kupon und der Rendite unterscheiden. Die festgelegte jährliche Zinszahlung ist nicht gleich der Rendite. Die Rendite ist für den Anleger aber die entscheidende Größe: Sie gibt an, wie hoch der jährliche Ertrag gemessen am investierten Kapital bis zum Ende der Laufzeit ist. Die Rendite von Staatsanleihen schwankt täglich mit deren Kursen. Steigen die Kurse, sinkt die Rendite – und umgekehrt.

Die Finanzagentur des Bundes veröffentlicht jeden Tag die aktuellen Kurse und Renditen von Bundeswertpapieren. Beispiel: Die Anleihe DE0001102465 mit einer Restlaufzeit von 8,3 Jahren brachte im Oktober 2020 eine Rendite von -0,68 Prozent. Der Kurs lag bei 107,96 Prozent des Nennwertes, der Zinskupon beträgt 0,25 Prozent. Falls der Kaufpreis einer Anleihe mehr als 100 Prozent des Nennwertes beträgt, ist die Rendite niedriger als der Kupon. Würde der Kurs dagegen bei beispielsweise 90 Prozent notieren, wäre die erwartete Rendite höher als der Kupon.

Die Anleihekurse werden wie erwähnt vor allem von der Zinsentwicklung getrieben. Je länger die Laufzeit einer Anleihe, desto stärker reagieren die Kurse, wie die folgende Rechnung zeigt.

Beispiel 1: Eine Anleihe bietet eine jährliche Rendite von 5 Prozent. Der aktuelle Marktzins liegt ebenfalls bei 5 Prozent. Der Kurs der Anleihe beträgt 100 Prozent. Wie ändert sich nun der Kurs bei Anleihen mit verschiedenen Restlaufzeiten, wenn der Marktzins um einen Prozentpunkt auf 6 Prozent steigt?

Beispielrechnung 1

Restlaufzeit in Jahren151030
Kurs in Prozent99,1 95,8 92,6 86,2 

Quelle: Finanztip-Berechnung

Beispiel 2: Dieselbe Ausgangslage wie oben, aber der Marktzins sinkt nun um einen Prozentpunkt auf 4 Prozent.

Beispielrechnung 2

Restlaufzeit in Jahren151030
Kurs in Prozent101,0104,5108,1117,3

Quelle: Finanztip-Berechnung

Die beiden Beispiele illustrieren, dass eine Zinsänderung am Kapitalmarkt sich umso stärker auf den Kurs einer Anleihe auswirkt, je länger deren Restlaufzeit ist. Der Kurs einer zehnjährigen Anleihe reagiert deutlich stärker als der einer einjährigen, weil er die Zinsänderung für mehr Laufzeitjahre kompensieren muss.

Für Dich als Anleger bedeutet das normalerweise: Wenn Du eine Anleihe während der Laufzeit möglicherweise weiterverkaufen willst und Du damit rechnest, dass in den nächsten Jahren die Zinsen steigen, solltest Du eher kurz laufende Anleihen kaufen. So kannst Du Kursverluste klein halten. Erwartest Du dagegen sinkende Zinsen, solltest Du Anleihen mit langen Laufzeiten bevorzugen. Denn wenn der Marktzins fällt, steigen die Kurse langfristiger Anleihen stärker als die kurzfristiger Papiere.

Zurzeit ist aber nicht mehr mit nennenswerten Kursgewinnen bei Staatsanleihen zu rechnen, weil deren Renditen kaum noch fallen können. Eine Bundesanleihe mit zehnjähriger Laufzeit beispielsweise bringt inzwischen eine Negativrendite von weniger als -0,5 Prozent pro Jahr ein.

Alternativen zu Staatsanleihen

Wir raten deshalb zu Tages- und Festgeld. Gute Konten werfen noch höhere Erträge ab und bieten ebenfalls ein hohes Maß an Sicherheit: Bankeinlagen bis zu 100.000 Euro sind in der EU von der Einlagensicherung geschützt. Der Nachteil ist, dass Anleger an Festgelder während der Laufzeit nicht herankommen. Wie sich dieses Problem weitgehend aus dem Weg räumen lässt, kannst Du in unserem Ratgeber Festgeld lesen.

Kauf und Verkauf von Staatsanleihen

Du kannst Bundesanleihen über eine Onlinebank jederzeit an der Börse zum jeweils aktuellen Kurs kaufen oder verkaufen. Dabei fallen Kauf- und Verkaufskosten an. Beim Handel mit ausländischen Anleihen sind die Transaktionskosten in der Regel so hoch, dass sich der Kauf für Privatanleger nicht lohnt. Wer auch in europäische oder internationale Staatsanleihen investieren will, ist mit Rentenfonds besser beraten. Die Rendite-Aussichten dieser Produkte sind zurzeit allerdings kaum besser als die von Bundesanleihen.

Für den Kauf von Anleihen, Fonds und anderen Wertpapieren benötigst Du ein Depotkonto und Zugang zu den Börsen.

Mehr dazu im Ratgeber Wertpapierdepot

  • Mit dem richtigen Wertpapierdepot zahlst Du wenig fürs Kaufen und Verkaufen von Aktienfonds (ETFs).
  • Finanztip-Empfehlungen: Unter den günstigen und vielseitigen Depots haben am besten abgeschnitten: ING, Comdirect und Consorsbank und DKB. Die günstigsten Anbieter sind: Smartbroker, Scalable Capital (Free Broker) und Trade Republic.

Zum Ratgeber

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