MSCI Europe ETFs

Mit Aktien-ETFs günstig in Europa investieren

Sara Zinnecker Stand: 19. April 2018
Das Wichtigste in Kürze
  • Der MSCI Europe fasst die Aktien von knapp 450 großen Unternehmen aus 15 europäischen Ländern zusammen.
  • Börsengehandelte Indexfonds (ETFs) auf diesen Index eignen sich als Fundament für ein gemischtes Anlageportfolio. Sie sind eine Alternative oder eine Ergänzung zum MSCI World, falls Sie Ihren Europa-Anteil im Depot erhöhen wollen.
  • Indexfonds auf den MSCI Europe brachten zwischen 2013 und 2017 im Durchschnitt 9,4 Prozent Rendite pro Jahr.
  • Bei der Wertentwicklung liegen alle ETFs nah beieinander. Einige haben besser abgeschnitten als der Netto-Index, der ETFs als Maßstab dient.
  • Seit 2018 gilt eine einheitliche Besteuerung aller Varianten von ETFs.
So gehen Sie vor
  • Überlegen Sie, ob Sie mithilfe des ETFs Vermögen aufbauen und Dividenden ansparen (thesaurieren) möchten oder Sie die Ausschüttungen lieber als Finanzpolster auf dem Konto haben wollen.
  • Wägen Sie ab, mit welcher Art ETF Sie sich wohler fühlen: mit einem, der sich die Indexentwicklung von einer Bank zusichern lässt und die Indexaktien nicht nachkauft (synthetischer ETF), oder einem, der nachkauft (physischer ETF).
  • Orientieren Sie sich nicht vorrangig an den Kosten oder der kurzfristigen Wertentwicklung. Schauen Sie eher darauf, welchen ETF Sie günstig bei Ihrer Depotbank als Einmalanlage oder im Sparplan bekommen.
  • Wir empfehlen insgesamt acht MSCI-Europe-Indexfonds, darunter die thesaurierenden ETFs von Xtrackers (LU0274209237), iShares (IE00B4K48X80) und Source (IE00B60SWY32).
  • Bei den ausschüttenden ETFs empfehlen wir die von der UBS (LU0446734104), Lyxor (FR0010261198), Deka (DE000ETFL284), HSBC (DE000A1C22L5) und iShares (IE00B1YZSC51).

Wer sich am Aktienmarkt beteiligen will, kann dies einfach und günstig mithilfe von börsengehandelten Indexfonds (ETFs) tun. Sie empfinden einen Aktienindex einfach nach. Weil ETFs ohne Fondsmanager auskommen, kosten sie fast nichts. Die jährliche Verwaltungsgebühr liegt zwischen 0,2 und 0,4 Prozent der Anlagesumme.

Für wen eignen sich europäische ETFs?

Finanztip empfiehlt, möglichst breit über Unternehmen, Länder und Branchen zu streuen, um das Auf und Ab verschiedener Aktienmärkte besser auszugleichen. Der Index, der sehr breit streut, ist der MSCI World: Er umfasst mehr als 1.600 Aktien aus 23 Ländern und vielen Branchen. 

Anleger müssen allerdings wissen, dass rund 60 Prozent der Aktien im MSCI World aus den USA stammen. Sparer, die sich dem US-Markt nicht so stark aussetzen wollen oder eine Ergänzung zum MSCI World suchen, haben europaweit Möglichkeiten, breit anzulegen.

ETFs auf den MSCI World haben wir in einem separaten Ratgeber untersucht.

Stoxx Europe 600 versus MSCI Europe

Unter den europäischen Indizes streut der Stoxx Europe 600 am breitesten. Er umfasst die 600 nach Börsenwert größten Unternehmen aus 18 europäischen Ländern, darunter auch Großbritannien, die Schweiz und Schweden. Der Index ist also nicht auf den Euroraum beschränkt.

Alternativ dazu existiert der MSCI Europe. Er beschränkt sich auf die gut 400 europäischen Unternehmen mit großem und mittlerem Börsenwert (Anzahl der Aktien mal Aktienkurs) aus 15 Ländern.

Wie sich die Indizes unterscheiden, zeigt folgende Tabelle:

Breit gestreute Indizes im Vergleich

IndexAnlageregionIndexkonzeptAnteil der wichtigsten Ländern
MSCI Worldweltweitdie 1632 nach Börsenwert größten Unternehmen der Industriestaaten; große und mittlere Konzerne60,04 % USA, 8,74 % Japan, 6,63 % Großbritannien, 3,71 % Frankreich, 3,64 % Kanada, 3,4 % Deutschland, 3,14 % Schweiz, 2,68 % Australien, 1,21 % Niederlande, 1,18 % Hongkong
Stoxx Europe 600Europadie 600 größten Unternehmen aus 18 europäischen Ländern; große, mittlere und kleine Firmen 32 % Großbritannien, 15 % Frankreich, 14 % Schweiz, 13 % Deutschland, 5 % Spanien, 5 % Schweden, 4 % Niederlande, 4 % Italien, 3 % Dänemark, 2 % Belgien
MSCI EuropeEuropa448 Konzerne aus 15 europäischen Ländern repräsentieren ca. 85 % des Gesamtmarktes; große und mittlere Firmen29 % Großbritannien, 15 % Frankreich, 14 % Deutschland, 13 % Schweiz, 5 % Niederlande, 5 % Schweden, 5 % Spanien, 4 % Italien, 3 % Dänemark, 2 % Belgien, 2 % Finnland, 1 % Norwegen, 1 % Irland, 0,3 % Österreich, 0,2 % Portugal

Quelle: MSCI, Stoxx (Stand: 1. Februar 2017)

Das Verhältnis von Rendite und Risiko

Über verschiedene Betrachtungszeiträume in der Vergangenheit hat der MSCI Europe etwas weniger jährliche Rendite erzielt als der Stoxx Europe 600. Finanztip hält dennoch beide Indizes für empfehlenswert. Gegenüber weniger breit gestreuten europäischen Indizes, etwa dem Euro Stoxx 50, schnitten sie immer besser ab.

Durchschnittliche Rendite pro Jahr in Prozent von europäischen Indizes¹

IndexAnlagezeitraum
5 Jahre
Anlagezeitraum
1​​​​​​0 Jahre

Anlagezeitraum
15 Jahre

Stoxx Europe 6009,813,667,41
MSCI Europe9,43,367,01
MSCI EMU10,661,946,79
Stoxx Europe 507,761,975,16
Euro Stoxx 508,770,835,56

¹ Die Renditen beschreiben die durchschnittliche jährliche Wertentwicklung des jeweiligen Netto-Index für den Anlagezeitraum bis 29. Dezember 2017.
Quellen: MSCI, Stoxx, Finanztip-Berechnung (Stand: 17. Januar 2018)

Mit Blick auf die Kursschwankungen nach oben und nach unten liegen MSCI Europe und Stoxx Europe 600 gleich auf. Mehr Details dazu lesen Sie im Überblicksartikel zu den europäischen ETFs.

Welche ETFs bieten sich an?

Im März 2018 waren elf börsengehandelte Indexfonds (ETFs) auf den MSCI Europe an der Börse Frankfurt gelistet. Drei dieser Indexfonds haben wir ausgeschlossen, weil sie noch nicht lange genug am Markt waren oder das investierte Kapital zu gering war. Die anderen acht haben wir genauer untersucht.

Die ETFs haben wir in zwei Gruppen eingeteilt: in Fonds, die ihre laufenden Erträge aus Dividenden, Zinsen und anderen Finanzgeschäften wieder anlegen (thesaurieren), und in solche, die ihre Einnahmen an die Anleger ausschütten.

Folgende Tabelle zeigt die acht ETFs, die wir untersucht haben, im Überblick. Deutlich wird, wie genau der ETF den Index nachbildet: indem er Original-Indexaktien nachkauft (physisch-replizierender ETF) oder sich die Wertentwicklung des Index von einer Bank (Swap-Partner) zusichern lässt (synthetischer ETF). Im Ratgeber ETFs lesen Sie, wie solche Tauschgeschäfte (Swaps) funktionieren.

ETFs auf den MSCI Europe nach Bauart¹

Art der NachbildungVerwendung der Dividenden 
 ausschüttendthesaurierend
physisch-replizierendUBS (ISIN: LU0446734104)Xtrackers (ISIN: LU0274209237)
 Deka (ISIN: DE000ETFL284)

iShares (ISIN: IE00B4K48X80)

 HSBC (ISIN: DE000A1C22L5) 
 iShares (ISIN: IE00B1YZSC51) 
synthetischLyxor (ISIN: FR0010261198)Source (ISIN: IE00B60SWY32)

¹ Den bislang empfohlenen ETF von Amundi (synthetisch, ISIN: FR0010756098) gibt es ab Mitte April 2018 so nicht mehr. Das Vermögen geht auf einen neuen ETF über, der in Luxemburg aufgelegt ist. Zum neuen Fonds liegen noch keine Daten vor.
Quelle: Anbieter, Finanztip-Berechnung (Stand: 9. April 2018)

Den passenden ETF finden

Ob ein physischer oder synthetischer ETF besser ist, ist Ansichtssache. Das Risiko, dass Ihnen bei einem Ausfall des Anbieters oder des Swap-Partners Geld abhandenkommt, halten wir für sehr gering. Mehr dazu lesen Sie im Ratgeber ETFs.

Dort sind auch Kriterien für die Wahl des richtigen ETFs aufgezählt. Wichtiger als Kosten und kurzfristige Wertentwicklung ist es, zu schauen, welchen ETF Sie günstig bei Ihrer Onlinebank oder Ihrem Broker bekommen, ob der ETF Dividenden wiederanlegt oder ausbezahlt und ob Sie ein gutes Gefühl bei einem synthetischen ETF haben.

Gleiche Steuerregeln für alle ETFs seit 2018

Die steuerliche Behandlung von ETFs war bislang ein Auswahlkriterium: Physische ETFs, die im Ausland aufgelegt sind und Dividenden ansparen, verursachen bis einschließlich des Veranlagungszeitraums 2017 noch einen Mehraufwand bei der Steuererklärung. Anleger, die in einen synthetischen ETF investiert sind, müssen sich dagegen bis zum Verkauf um nichts kümmern.

Dieser Unterschied fällt seit 2018 weg. Ab dann gilt das neue Gesetz zur Besteuerung von Investmentfonds. Alle Fonds werden dann nach derselben steuerlichen Systematik behandelt.

Welche ETFs auf den MSCI Europe empfiehlt Finanztip?

Alle im März 2018 untersuchten ETFs erfüllen die Finanztip-Auswahlkriterien: Ihr verwaltetes Vermögen beträgt mindestens 100 Millionen Euro, sie sind seit mindestens fünf Jahren am Markt und es existiert eine Internetseite zum ETF auf Deutsch. Sie sind daher Finanztip-Empfehlung.

Im Fünf-Jahres-Zeitraum von Anfang 2013 bis Ende 2017 lagen die untersuchten ETFs auf den MSCI Europe in der jährlichen Wertentwicklung sehr dicht beieinander. Manche haben den Netto-Index sogar geschlagen.

Der Netto-Index verkörpert die Wertentwicklung der Index-Aktien inklusive Dividenden nach Abzug der Quellensteuern und dient ETFs in der Regel als Referenz.

Folgende Tabelle zeigt, wie thesaurierende ETFs abgeschnitten haben.

Thesaurierende ETFs auf den MSCI Europe

ETF
(ISIN)

Art der

Nachbildung

Kostenquote

(TER) pro Jahr

Wertentwicklung

(2013 - 2017)
pro Jahr

Gewinn
(2013 - 2017),

Anlage 10.000 €

Index MSCI Europe  9,4 %5.666 €
Xtrackers MSCI Europe UCITS ETF 1C
(LU0274209237)
physisch0,15 %9,43 %5.690 €
iShares MSCI Europe UCITS ETF (Acc)
(IE00B4K48X80)
physisch0,33 %9,4 %5.669 €
Source MSCI Europe UCITS ETF
(IE00B60SWY32)
synthetisch0,2 %9,4 %5.669 €

Quelle: Anbieter, Finanztip-Berechnungen (Stand: 8. März 2018)

Ausschüttende Fonds haben sich wie folgt entwickelt.

Ausschüttende ETFs auf den MSCI Europe¹

ETF
(ISIN)

Art der

Nachbildung

Kostenquote

(TER) pro Jahr

Wertentwicklung

(2013 - 2017)
pro Jahr

Gewinn
(2013 - 2017),

Anlage 10.000 €

Index MSCI Europe  9,4 %5.666 €
UBS MSCI Europe UCITS ETF (EUR) A-dis
(LU0446734104)
physisch0,2 %9,51 %5.749 €
Lyxor UCITS ETF MSCI Europe
(FR0010261198)
synthetisch0,35 %9,50 %5.743 €
Deka MSCI Europe UCITS ETF
(DE000ETFL284)
physisch0,3 %9,43 %5.689 €
HSBC MSCI Europe UCITS ETF
(DE000A1C22L5)
physisch0,2 %9,43 %5.689 €
iShares MSCI Europe UCITS ETF (Dist)
(IE00B1YZSC51)
physisch (optimiert)0,35 %9,41 %5.675 €

¹ Wir berechnen die Wertentwicklung anhand des sogenannten Net Asset Value (NAV), den die ETF-Anbieter zur Verfügung stellen. Darin sind Verwaltungskosten schon berücksichtigt. Wir rechnen so, als würden Dividenden wieder angespart, um die Vergleichbarkeit mit dem Netto-Index herzustellen.
Quelle: Anbieter, Finanztip-Berechnungen (Stand: 8. März 2018)

So kommt es zur unterschiedlichen Wertentwicklung

Wenn ein physischer ETF sich besser als der Netto-Index entwickelt, heißt das vereinfacht, dass sich der Fonds einen Teil der Quellensteuern über Doppelbesteuerungsabkommen erstatten lassen konnte. Möglicherweise hat er auch über den Verleih von Wertpapieren etwas dazuverdient. Insgesamt haben die Verwaltungskosten die Zusatzeinnahmen nicht völlig verschlungen.

Sofern sich ein synthetischer ETF besser als der Netto-Index entwickelt, so hat er ein gutes Tauschgeschäft mit der Bank geschlossen und eine verhältnismäßig geringe Kostenbelastung.

Xtrackers MSCI Europe
ISIN LU0274209237 / WKN DBX1ME
  • ETF auf den MSCI Europe
  • physische Nachbildung des Index
  • legt Dividenden wieder im Fonds an (thesauriert)
Nur beim Anbieter abschließbar
iShares MSCI Europe (ACC)
ISIN IE00B4K48X80 / WKN A0RPWG
  • ETF auf den MSCI Europe
  • physische Nachbildung des Index
  • Fonds legt Dividenden wieder im Fondsvermögen an (thesauriert)
Source MSCI Europe
ISIN IE00B60SWY32 / WKN A0RGCM
  • ETF auf den MSCI Europe
  • synthetische Nachbildung des Index
  • Fonds legt Dividenden wieder im Fondsvermögen an (thesauriert)
Nur beim Anbieter abschließbar
UBS ETF – MSCI Europe
ISIN LU0446734104 / WKN A0X97P
  • ETF auf den MSCI Europe
  • physische Nachbildung des Index
  • Fonds schüttet Dividenden aus
Nur beim Anbieter abschließbar
Lyxor UCITS ETF MSCI Europe
ISIN FR0010261198 / WKN A0JDGC
  • ETF auf den MSCI Europe
  • synthetische Nachbildung des Index
  • Fonds schüttet Dividenden aus
Deka MSCI Europe
ISIN DE000ETFL284 / WKN ETFL28
  • ETF auf den MSCI Europe
  • physische Nachbildung des Index
  • Fonds schüttet Dividenden aus
Nur beim Anbieter abschließbar
HSBC ETF – MSCI Europe
ISIN DE000A1C22L5/ WKN A1C22L
  • ETF auf den MSCI Europe
  • physische Nachbildung des Index
  • Fonds schüttet Dividenden aus
Nur beim Anbieter abschließbar
iShares MSCI Europe
ISIN IE00B1YZSC51 / WKN A0MZWQ
  • ETF auf den MSCI Europe
  • physische Nachbildung des Index
  • Fonds schüttet Dividenden aus
Nur beim Anbieter abschließbar

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Zum Ratgeber

So haben wir untersucht

Untersuchung ETFs auf den MSCI Europe 2018

Um Teil der Finanztip-Analyse im März 2018 zu werden, mussten die ETFs folgende Merkmale erfüllen:

  1. Die Fondsanteile müssen an einer deutschen Börse gehandelt werden. Wenn das nicht der Fall ist, steigen die Nebenkosten beim Kauf an.
  2. Die vom Gesetz vorgeschriebenen Informationen für Anleger müssen auf einer deutschsprachigen Internetseite abrufbar sein.
  3. Die ETFs müssen vor 2013 auf den Markt gekommen sein. Denn ohne eine entsprechende Vergangenheit lässt sich die Wertentwicklung kaum aussagekräftig untersuchen.
  4. Das Fondsvolumen muss mindestens bei 100 Millionen Euro liegen. Ist der Fonds kleiner, ist er langfristig möglicherweise nicht wirtschaftlich. Er läuft Gefahr, zusammengelegt oder geschlossen zu werden.

Nach dieser Vorauswahl haben wir die Wertentwicklung der Fonds ermittelt. Dazu haben wir die von den Fondsgesellschaften ausgewiesenen Netto-Inventarwerte (englisch: Net Asset Value, NAV) zugrunde gelegt. Der NAV ist die Summe aller Vermögenswerte abzüglich der Verbindlichkeiten geteilt durch die Anzahl der ausgegebenen Fondsanteile. Er wird auf Basis der Schlusskurse der im Fonds enthaltenen Wertpapiere berechnet. Die Verwaltungskosten (Total Expense Ratio, TER) sind schon im NAV enthalten.

Manche Fonds geben den NAV in US-Dollar an. Bei ihnen haben wir die Werte in Euro umgerechnet. Dazu verwendeten wir die von der Bundesbank veröffentlichten Schlusskurse auf Tagesbasis.

Bei den ausschüttenden ETFs auf den MSCI Europe haben wir eine Thesaurierung künstlich nachempfunden. Dafür haben wir die Ausschüttungen ohne Abzug von Steuern der Fondsanlage gutgeschrieben.

Folgende ETFs bildeten die Grundgesamtheit der Untersuchung. Sie sind an der Börse Frankfurt gelistet und hier nach investiertem Vermögen geordnet.

ETFs auf den MSCI Europe

Anbieter
(ISIN)

Art der

Nachbildung

Ertrags-

verwendung

investiertes

Vermögen in

Mio. €

Auflagedatum
iShares MSCI Europe UCITS ETF EUR (DiSt)
(IE00B1YZSC51)
physisch (optimiert)ausschüttend4.946,906.07.2007

Xtrackers MSCI Europe UCITS ETF 1C

(LU0274209237)

vollständige Replikationthesaurierend3.107,910.01.2007
Lyxor UCITS ETF MSCI Europe
(FR0010261198)
synthetischausschüttend1.769,610.01.2006
Amundi ETF MSCI Europe UCITS ETF
(FR0010655696)
synthetischthesaurierend1.73023.02.2010
(nicht berücksichtigt, wurde im April 2018 auf einen neuen ETF übertragen)
iShares MSCI Europe UCITS ETF EUR (Acc)
(IE00B4K48X80)
physisch (optimiert)thesaurierend698,525.09.2009
SPDR MSCI Europe UCITS ETF
(IE00BKWQ0Q14)
vollständige Replikationthesaurierend589,405.12.2014
(zu jung)
Source MSCI Europe UCITS ETF
(IE00B60SWY32)
synthetischthesaurierend484,523.03.2009
Deka MSCI Europe UCITS ETF
(DE000ETFL284)
vollständige Replikationausschüttend279,109.06.2009
UBS MSCI Europe UCITS ETF (EUR) A-diS
(LU0446734104)
vollständige Replikationausschüttend264,805.10.2009
HSBC MSCI Europe UCITS ETF
(DE000A1C22L5)
vollständige Replikationausschüttend180,201.06.2010
Comstage MSCI Europe TRN UCITS ETF
(LU0392494646)
synthetischausschüttend17,701.12.2008

Quelle: Anbieter, Börse Frankfurt (Stand: 8. März 2018)

Autor
Sara Zinnecker

Stand: 19. April 2018


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